【行业研究报告】有色金属-有色-基本金属行业周报:美联储鹰派表态及就业超预期令宏观承压,贵州限电继续发酵铝供应再收紧

类型: 行业周报

机构: 华西证券

发表时间: 2023-01-07 00:00:00

更新时间: 2023-01-09 10:14:54

美联储鹰派表态及就业超预期令宏观承压,贵州
限电继续发酵铝供应再收紧
有色-基本金属行业周报
有色-基本金属行业周报
报告摘要:
►贵金属:美联储会议纪要放鹰,美就业韧性超预
期,衰退担忧彰显黄金投资价值
本周COMEX黄金上涨2.21%至1,870.50美元/盎司,
COMEX银下跌0.83%至23.98美元/盎司。SHFE黄金下跌
0.29%至409.54元/克,SHFE白银下跌3.86%至5,156元/千
克。本周金银比走高至78.00。本周COMEX黄金非商业净多
持仓增加8,032张,COMEX白银非商业净多持仓增加1,265
张。本周SPDR黄金ETF持仓减少,SLV白银ETF持仓增
加。
本周海外连续三天发布会议纪要及就业数据,周三美联储
发布会议纪要,周四公布“小非农”ADP就业数据,周五晚非
农就业数据出炉。12月FOMC会议纪要显示,与会者担心,
由于劳动力市场紧张等原因,物价压力或将比预期的更为持
久,通胀仍有上行风险。在对高通胀的担忧之下,美联储鹰派
态度明显,表示不会在2023年开启降息周期,同时重申降低
通胀的决心和在一段时间内维持高利率的意愿。美联储发表的
“2023年不会开启降息”的言论,反映了其坚决降低通胀的决
心,虽2023年未必开启降息,但距离利率终点的空间已经有
限,整体加息步伐已经放缓,同时考虑到对经济的影响,以及
美联储会议纪要显示的对经济衰退的担忧,更可能的结果是小
幅加息之后维持在高利率,而非继续加息。
随着周四及周五就业数据的发布,市场关注的焦点转向美
国就业市场的韧性。12月的ADP就业数据录得23.5万人,远
高于预期与前值。美国12月非农就业数据新增22.3万人,高
于预期的20万人,但低于修正后的前值25.6万人;失业率也
意外走低至3.5%,低于前值与预期的3.7%。虽然工资的增幅
略低于预期,但仍未显著降温,通胀走势仍充满不确定性,在
超预期的就业数据发布之后,市场对美联储的加息预期再度升
温。值得注意的是,12月的非农就业数据低于前值,且为
2020年12月以来最小增幅,就业市场有逐渐降温的苗头,关
注下周即将发布的美国12月CPI数据,将对未来加息预期有
更多指引。
此外,在美国高利率之下,经济进一步显示出衰退的苗
头,美国12月ISM制造业PMI再度搜搜,并持续低于荣枯
线,录得48.4,显示制造业逐步降温,且2023年利率终点较
此前有所上行,更长时间更高终点的加息将令衰退风险更大。
后续美国经济仍有隐忧,未来美国经济衰退或渐行渐近。
中期来看,高通胀高物价叠加加息压力令美国面临经济增
长前景疲软,未来需求或将进一步走弱,经济衰退担忧依旧较
强;而欧洲经济持续承压,同样面临创纪录的高通胀及高加息
幅度的双重夹击。欧美衰退预期进一步走强之下,对全球前景
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