【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：硅料价格下跌有望带动装机需求，光伏材料景气上行可期

2023年1月7日
行业研究
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硅料价格下跌有望带动装机需求，光伏材料景气上行可期
——基础化工行业周报（2023/01/02-2023/01/08）
基础化工
产能释放叠加需求淡季，硅料及硅片价格快速下跌。自22年12月开始，由于
硅料厂商产能的持续释放以及需求淡季的影响，硅料市场呈现供过于求的状
态，从而致使国内硅料价格持续下跌。根据iFinD数据，截至1月6日，国内
多晶硅料（致密料）价格已回落至190元/千克，处于2021年6月以来的最低
水平，相较于前期303元/千克的高点已下跌37.3%。硅料价格的下滑也迅速
向硅片端进行了传导，以210mm/150μm硅片为例，根据iFinD数据其已由
22年11月初的9.71元/片下跌至23年1月初5元/片，下跌幅度高达
48.5%。
光伏装机需求释放预期下，EVA、POE等光伏材料景气有望抬升。我们认为硅
料以及硅片价格的下跌将有望带来光伏产业链各环节利润的合理分配，同时在
原料下跌的带动下光伏组件价格也将回落，从而有望促进下游装机需求的进一
步释放。根据国家能源局数据，2022年1-11月国内光伏新增装机量为
65.71GW，同比增长约88.7%。在下游光伏装机需求有望进一步释放的预期
下，EVA、POE、光伏胶膜、纯碱等光伏产业上游原材料也将呈现较高的行业
景气。
板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证
指数涨幅为2.21%，深证成指涨幅为3.19%，沪深300指数涨幅为2.82%，创
业板指涨幅为3.21%。中信基础化工板块涨幅为3.8%，涨跌幅位居所有板块
第8位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈涨势，涨跌幅前五位的
子板块为：民爆用品（+9.2%），膜材料（+7.8%），有机硅（+7.7%），碳纤
维（+6.9%），其他化学原料（+6.4%）。涨跌幅后五位的子板块为：日用化
学品（-0.8%），氨纶（+0.0%），氮肥（+0.0%），绵纶（+1.2%），聚氨酯
（+1.2%）。
个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：尚太科技
（+28.40%），金三江（+22.70%），镇洋发展（+22.39%），艾艾精工
（+21.54%），海优新材（+18.78%）。基础化工板块跌幅居前的个股有：鸿
达兴业（-14.51%），水羊股份（-7.47%），森麒麟（-7.44%），广州浪奇（-
5.99%），拉芳家化（-5.16%）。
投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股
份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万
华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石
化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、
东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材
料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化
微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材
料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等
相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：
万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农
药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
作者