【行业研究报告】新宙邦-公司事件点评报告：电解液一体化布局强化竞争力，重视氟化工业务带来价值重估

▌产能持续扩张巩固龙头低位，客户优质保障出货
根据鑫椤锂电，公司2022年电解液产量超10万吨，国内市
根据鑫椤锂电，公司2022年电解液产量超10万吨，国内市
占率为13%，稳居行业前二。截至2022H1公司拥有电池化学
品年产能近20万吨，产能利用率超90%，在建产能达48万
吨。公司积极进行全球化产能布局，波兰一期2万吨产能已
于2022年四季度投产，另规划二期2万吨产能，并在荷兰、
美国分别规划10万吨、5万吨电解液一体化项目，预计将于
2024年起逐步投产。
客户方面，公司与海内外优质客户深度合作，主要客户包括
比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源等国内龙头电池厂，以及三
星、LG、松下、Northvolt等海外龙头企业，通过在客户生
产基地就近建厂方式，加深合作。此外，公司与亿纬锂能合
资建设荆州基地，双方分别持股70%、30%，合作关系进一步
绑定。
公司积极布局新技术，通过控股子公司湖南福邦布局
LiFSI，并引进日本触媒作为其战略投资者，为公司技术、全
球化战略添砖加瓦；此外，公司积极布局钠电池电解液，与
浙江钠创共同申请相关专利。
综合而言，公司电解液产能规划充足，且与龙头公司深度合
作，行业地位稳固，随低端产能逐步出清，份额或将稳中有
升，对前瞻技术的积极布局，为公司长期发展提供保障。
▌电解液产能或率先出清，一体化布局增厚利润
目前，六氟与电解液价格已分别由高点约60万元/吨、11万
元/吨，下跌至约23万元/吨、5.3万元/吨，二者价格均已
跌至尾部企业盈亏平衡线附近。展望未来，电解液低端产能
或将逐步出清，份额或将持续向龙头企业集中。
目前，部分电解液企业与下游采取成本联动定价模式，因
此，降低原料及生产成本将成为企业竞争力核心体现。公司
对溶剂、添加剂等电解液核心原材料进行一体化布局，以此
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