【行业研究报告】-美容护理行业投资策略周报：强生个护业务拆分上市，少女针新型号取得进展

美妆板块：国内原料商走向国际市场，强生旗下Kenvue申请上市。1）
原料端：棕榈油原料由天然提取进入生物合成时代，创健医疗胶原蛋白被收入
国际化妆品原料目录。预计2023年年初天然棕榈油的替代产品Palmless™酵
母棕榈油投放市场。创健医疗宣布由其自主研发、生产的重组XVII型胶原蛋
白被成功收入国际化妆品原料目录，标志着创健医疗第一款重组胶原蛋白材
白被成功收入国际化妆品原料目录，标志着创健医疗第一款重组胶原蛋白材
料正式走向国际市场；2）品牌端：强生旗下Kenvue申请上市，营收位列全
球化妆品巨头第四。Kenvue旗下共有44个品牌，其中包括4个超10亿美元
体量的大品牌。国内品牌商中，巨子生物在港首次公开募股筹资7000万美元，
同仁堂旗下化妆品企业获战略投资；3）运营端：雅漾广告商买粉刷阅读量被
罚20万，2021年6月，小红书官方对于“虚假宣传”品牌进行整治，封禁29个
相关账号，包括半亩花田、RNW、妮维雅等美妆品牌。
医美板块：阳性及康复患者参与医美项目受限。1）政策：肉毒宣传延续
严格监管。“进口瘦脸”项目医疗美容宣传违反广告法，受行政处罚。CMDE
发布重组人源化胶原蛋白审评要点；2）上游：华东医药英国全资子公司
Sinclair旗下两款产品取得临床新进展：①注射用聚己内酯微球面部填充剂
Ellansé伊妍仕M型：完成中国临床试验首例受试者入组及临床注射，针对颞
部凹陷改善；②新型高端含利多卡因注射用透明质酸钠填充剂MaiLiExtreme：
顺利完成中国临床试验全部受试者入组，针对轻至中重度颏后缩改善；3）下
游：阳性及康复中的患者禁止实施任何医美项目。日前中华医学会医学美学与
美容学分会发布《新冠疫情时期整形美容医疗风险管控指导意见》称，近期国
内医美行业陆续出现新冠感染后的患者在进行常规医美治疗时出现恶性事故
的案例。
投资建议：1）医美板块：当前复苏主线下优先推荐医美表现出来的修复弹性，
伴随疫情带来的负面影响逐步减弱，线下消费场景展现恢复态势，医美板块
消费受阻因素缓解，客流转暖，终端展店预计恢复正常，推荐受益于轻医美需
求弹性的爱美客（300896.SH），光电龙头复锐医疗科技、植发+养固毛发养护
机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份。2）美妆板块：伴随
消费升级，行业有望成长修复，头部公司韧性足，弹性大，持续推荐头部国货
美妆企业华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。
风险提示：宏观经济波动风险；行业政策变动风险；疫情反复影响终端消费
风险；市场需求下滑风险；品牌及产品推广不及预期风险；公司运营风险。
表1：重点公司投资评级:
代码公司
总市值