【行业研究报告】金融-非银金融行业周报：继续看好券商修复

非银金融行业周报
继续看好券商修复
券商估值仍处低位，具有较大上修空间。消息面短期扰动不改向上行情，居
民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景预计仍将推动长
期估值中枢抬升。市场活跃度逐步回暖，有望持续催化估值上修。继续推荐
受益于重资本业务转型、财富管理及投行业务空间扩容的高成长性个股。重
行业观点
须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、
高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。我们认为，一方
面，监管有望继续支持券商合理的融资需求，以便更好发挥金融对实体
经济发展的支持作用。另一方面，预计将对盲目融资、过度融资的情形
加强审核，以引导券商专注主业，提升券商治理质效和资金使用效率，
提高股东回报。
求意见。《计划》提出，券商应建立科学合理的科技投入机制，一是鼓
励有条件的公司2023-2025三个年度信息科技平均投入金额不少于上述
三个年度平均净利润的8%或平均营业收入的6%；二是信息科技专业人
员不低于公司员工总数的6%，网络和信息安全专业人员不低于信息科技
专业人员的3%且不应少于4人。中证协将为网络和信息安全情况纳入券
商信息科技分类监管评级提供公允的参考依据。《计划》旨在提升券商
信息系统安全水平，同时，科技投入和人员的增加、系统的迭代升级也
信息系统安全水平，同时，科技投入和人员的增加、系统的迭代升级也
有利于券商运营系统和客户服务系统提质增效。
持续看好板块上修。居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化
改革大背景有望推动多项业务转型，推动长期估值中枢抬升。当前板块
市净率处于较低水平，具备较高配置价值。继续推荐受益于重资本业务
转型、财富管理及投行业务空间扩容的高成长性个股。重点推荐中信证
券、东方财富。
投资建议
一周数据
行情：1月3日-1月6日，中证全指上涨2.91%，中证全债上涨0.08%。
财管：市场股基日均成交额9,353亿元，环比放量26.01%；新发公募基
金4亿份，权益型和偏债型发行量分别减少92%和99%。
两融：两融余额1.55万亿元，较前一周末增加0.43%。
承销：股票承销金额155亿元，其中IPO募资10亿元。债券承销金额253
亿元。发审委/上市委IPO审核通过6家。
风险提示
国内外宏观经济环境、流动性、市场波动对行业基本面影响超预期。行
业利好政策进程不及预期。金融业双向开放，关注海外布局风险和国内
竞争格局变化。