【行业研究报告】医药生物-医药行业一周一席谈：医院诊疗量快速恢复，关注大输液需求量反弹

一周一席谈
医院诊疗量快速恢复，关注大输液需求量反弹
医院诊疗量快速恢复，关注大输液需求量反弹
2023年01月09日
➢大输液品种丰富，需求量与医院诊疗量挂钩。我国住院病人基本都使用输液
产品作为基础治疗手段，医疗机构床位数和住院人次的增长能带动大输液产品的
需求和销量增长。近年以来国内大输液市场进入深度整合阶段，2019年产销量
在110亿瓶(袋)左右，科伦药业市占率第一（约40%），但对标海外市场集中度
仍有上升空间。
➢集采和疫情对大输液行业的利空基本出尽，看好终端销售量反弹。集采覆盖
多个注射剂品种，体液平衡用输液、营养用输液、治疗用药物输液均有产品纳入
国采或省采，第七批国采也纳入造影剂碘帕醇注射液。集采已纳入较多大输液品
种，价格水分已相对有限，未来行业集中度有望进一步增强。2021年随着疫情
常态化，输液市场规模出现反弹，但仍未能恢复到疫情之前的水平。2022年底
防疫政策调整后，医院诊疗量快速增加，我们预期大输液产品销售量将快速反弹。
➢大输液板块疫后修复弹性可观，低位估值凸显投资价值。2020年开始，受
疫情冲击，多数大输液公司销量出现下滑，尽管2021年出现一定程度修复，多
数厂商2021年及2022年上半年输液板块销售收入仍未回到2019年同期水平，
疫后修复潜力可观，再考虑考虑院内自然增长情况及近期新冠疫情带来的业绩弹
性将进一步放大，相关标的公司如辰欣药业、科伦药业、华润双鹤、石四药、海
思科等。
➢本周股票建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光
科技；2）稳健组合：山东药玻、科伦药业、石四药集团；3）弹性组合：辰欣药
业、华润双鹤、济民医疗
➢投资建议：大输液板块主要上市公司包括辰欣药业、科伦药业、华润双鹤和
石四药集团等，参考2021年每股净收益水平、2022及2023年一致预期每股净
收益水平，2021-2023年四家主要公司PE倍数平均值分别为25，18x，16x，
处于较低水平，板块主要上市公司股价上行空间可观。
➢风险提示：终端用量恢复不及预期；产品生产和销售不及预期；疫情反复的
风险。
重点公司盈利预测、估值与评级