【行业研究报告】交通运输-交运行业周报：春运客流同比回升，民航需求有望复苏

航运+1.0%，机场+1.5%，高速公路+0.1%，港口-0.3%，铁路运输-1.5%，公
交-3.1%，航空-1.6%。板块涨幅前五个股：传化智联+10.5%、德邦股份+8.6%、
盛航股份+7.3%、ST万林+5.8%、珠海港+5.0%；涨幅后五个股：嘉友国际
-11.2%、新宁物流-9.8%、华夏航空-8.3%、兴通股份-6.7%、保税科技-6.4%。
行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+23.4%，港澳台
航线景气指数环比+9.1%，国际航线景气指数环比+3.1%；运输量指数上涨，
其中国内线环比+53.9%，国际线环比+51.2%，港澳台航线环比+27.4%；价格
指数较上周略有上涨，其中国内线环比+4.8%，国际线环比-1.7%，港澳台航
线环比+7.7%；国内航线客座率为71.6%，环比+0.2%；国际航线客座率为
65.1%，环比+11.3%；港澳台航线客座率为55.7%，环比+8.1%。航运方面，
1月8日BDI运价指数较上周下跌385点，报收1130点；BDTI报收1391点，
较上周下跌496点(-26.3%)，BCTI报收1068点，较上周下跌1075点(-50.2%)。
较上周下跌496点(-26.3%)，BCTI报收1068点，较上周下跌1075点(-50.2%)。
集运市场指数分化，1月6日，CCFI报收1255.9点，下跌1.2%；SCFI报收
1061.1点，下跌4.2%。1月6日，中国公路物流运价指数报收于1031.3点，
相比于去年同期上涨28.6点，同比+2.8%。
行业动态：1）逐步有序全面恢复内地与香港、澳门陆路口岸客运和水路客运；
2）国内春运面临“三大一多”：人流高峰叠加疫情风险，多措并举迎接春运
大考；3）国内航线燃油附加费大幅下调，未来或有望刺激民航出行需求复苏；
4）民航局：2023年总体恢复至疫情前75%，力争实现盈亏平衡。
重点推荐：
1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺
季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，
苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应
减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。
2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务
三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大
幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享
受更高收益。
3）德邦股份：公司行业竞争格局改善拉动公司盈利能力修复，叠加快运行业
周期性增长及工业增加，中长期看好京东物流收购带动的末端网点整合及业务
协同效应。公司有望凭借网络优势和精细化成本管控，进一步修复盈利水平。
4）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在
毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步
巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。
风险提示：1）宏观经济波动；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。
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交通运输沪深300