【行业研究报告】-金融衍生品策略日报

▌策略观点
周一，A股震荡攀升，沪指罕见6连阳，市场人气持续回
暖，北向资金连续多日大手笔抢筹。黄金、教育、白酒、
暖，北向资金连续多日大手笔抢筹。黄金、教育、白酒、
券商涨幅居前，工业金属题材活跃。军工深度回调，地
产、电力表现不振。上证指数收涨0.58%报3176.08点，
深证成指涨0.73%报11450.15点，创业板指涨0.75%，报
2440.37点，科创50指数跌0.25%报988.67点，万得全
A涨0.67%，万得双创涨0.48%。市场成交额8074.9亿
金成为主要增量资金，目前上证指数已经进入我们重点提
及的3150-3200点的高压区域，我们认为会有回踩的主要
逻辑在于，首先年末阶段很难有较好的交易情绪出现，其
次在春节前阶段内外部流动性有边际转弱的可能性，最后
主流投资者对经济复苏不确定性的担忧依然存在，风险偏
好将持续扰动A股，结合判断我们认为A股大概率存在一
个新的“挖坑”过程。那么现阶段的反弹更类似于对于此
前反弹高点的确认，而非春季躁动行情的开始，因此在市
场走暖过程中控制仓位才是相对正确的选择。
▌股指期货交易策略
观点：期货转为贴水，指数或有调整
（1）1月9日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.96万手、
12.85万手、30.44万手，日环比变动为2.71%、5.55%和-
0.21%；
（2）1月9日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-1.52
点、1.2点、-6.42点，较上一交易日变化-11.43点、-4.57
点和-17.8点。
▌期权交易策略
观点：PCR值持续回升，指数上行动能或不足
（1）1月9日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实
300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.33、
1.23、1.34、1.09，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回
升；
（2）1月9日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为
18.3%、19.8%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回
升。
策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
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