【行业研究报告】-今日视点

股指延续震荡回升量能不济高度有限
周一沪深股指延续震荡小幅回升走势，股指前市平开后稍有反复即在保险和券商板
块的带领下震荡上行，全天教育板块表现强势多股涨停，午后白酒板块出现异动有所活
跃，但由于市场做多力量不济，股指后市基本呈现横盘震荡整理走势。盘中板块热点继
续分化，其中贵金属、教育和白酒板块表现略显活跃涨幅居前，航天航空、房地产和电
力板块整体出现调整。最终沪深两市收盘均延续小幅上涨，全天两市成交量8000亿略
有减少，多空争夺激烈量价略显背离。
全国各地陆续度过了疫情快速流行顶峰，疫情扰动持续时间比预期更短，行业工作
生活次序逐渐恢复常态，叠加管理层各类稳增长政策持续加码，经济加速修复的市场预
期愈发明确。央行对2023年工作任务进行部署加快落实金融16条措施，从市场流动
性环境分析，外资纷纷看好中国市场回流中国资产速度有所加快，体现在新年伊始港股
出现外资连续扫货迹象，进而激发了金融等权重蓝筹股整体表现活跃，有效抵御了房地
产和商业百货板块的回落，市场的短线情绪略有提升，但由于近期板块热点每天切换投
资者较难把握，整体上依然还是缺乏有效的持续性和赢利模式，因此股指后市基本在当
日高位呈现宽幅震荡整理走势。俄乌地缘冲突进一步升级，欧盟继续展开对俄罗斯的新
一轮制裁，科索沃塞尔维亚双方以及朝鲜半岛局势陷入僵持，中东地缘国家之间冲突不
断，海外新冠变异病毒疫情加速传播扩散，西方一系列单边制裁政策很大程度上破坏了
全球产业链和供应链的稳定，全球经济形势趋于严峻复杂，市场不确定性增加并对资本
市场产生了极大的影响股指震荡加剧。
全球经济面临快速下行压力，西方国家对未来经济滞涨和衰退的担忧预期上升，投
资者的风险偏好依然处于低位。欧盟和G7继对俄罗斯原油价格实行价格上限后，又开
始对俄罗斯天然气提出限价制裁，国际原油和天然气价格巨幅震荡并引发了大宗原材料
价格大幅波动，美联储会议纪要释放鹰派信号重申收紧必要性，人民币兑美元汇率急剧
波动引发了欧美资本市场的震荡加大。国家明确建设中国特色资本市场和稳增长作为主
基调，加速金融业改革有效提升资本市场战略定位，IPO常态化发行节奏不变但产业资
本减持离场意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较于海外市场
过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信
心，南向资金有增无减不断流出，A股市场资金面这些年始终处于明显供求失衡的状态，
市场缺乏有效的增量资金基本还是以存量资金博弈为主，因此市场更多地还是表现为一
研究所