【行业研究报告】同花顺-公司首次覆盖报告:金融信息服务领军,业务成长性凸显

类型: 公司分析

机构: 开源证券

发表时间: 2023-01-10 00:00:00

更新时间: 2023-01-10 16:12:09

——公司首次覆盖报告
chenbaojian@kysec.cn
证书编号:S0790520080001
yanning@kysec.cn
证书编号:S0790121050038
公司是国内领先的金融信息服务提供商,注册用户超5.9亿,日活用户约1445
万。公司流量变现模式清晰,流量基础、平台价值、研发驱动构筑护城河,随着
别为17.25、21.18、25.93亿元,对应EPS分别为3.21、3.94、4.82元/股,对应
流量基础、平台价值、研发驱动,共同构筑护城河
(1)流量基础:公司通过“平台免费、增值服务收费”的模式不断积累C端流
量,截至2021年底,金融服务网注册用户达5.9亿人,客户端日活用户达1445
万人,为公司增值服务、基金代销、广告业务等业务变现奠定基础。(2)平台价
值:金融信息服务软件相比券商类软件,具备高频、高粘性的特点,在客户流量
方面优势明显。公司作为独立平台,可以和众多券商合作,流量入口属性价值凸
显。(3)研发驱动:公司持续坚持自主研发,产品在交互性和体验性方面具有较
强竞争优势。公司持续在AI、大数据领域布局,2021年公司研发投入达8.28亿
元,单价相对较高AI产品持续推出,未来有望增加客户粘性并推动客单价提升。
公司变现模式清晰,成长属性凸显
25.6%、27.4%,成长属性凸显。公司采用平台免费、增值服务收费的模式,增
值电信服务贡献主要收入;公司平台具有独立性和流量入口属性,通过为券商导
流变现,随着市场的活跃,广告业务成为过去几年增长最快的业务;2012年,
公司获得基金代销牌照,随着基金市场的发展和第三方代销平台崛起,收入实现
有望持续受益。
风险提示:市场活跃度下降;研发投入效果不及预期;行业竞争加剧。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)2,8443,5103,6004,3685,261
YOY(%)63.223.42.621.320.4
归母净利润(百万元)1,7241,9111,7252,1182,593
YOY(%)92.010.9-9.722.822.4
毛利率(%)91.791.488.488.688.8
净利率(%)60.654.547.948.549.3