【行业研究报告】光启技术-深度研究：超材料尖端军品核心供应商，业绩进入爆发期

光启技术（002625）深度研究
超材料尖端军品核心供应商，业绩进入
爆发期
2023年01月10日
【投资要点】
◆尖端军品核心供应商，超材料技术全球领先。超材料吸波性能突出，
是新一代装备结构功能一体化的主流隐身技术，广泛用于军民各领
域，市场需求稳步增长。光启技术在世界范围内，率先完成了从0到
1的超材料工业体系构建，开创了超材料的设计、制造、检测的全产
1的超材料工业体系构建，开创了超材料的设计、制造、检测的全产
业链体系。近年来，超材料业务进入快速增长期，营收占比升至近八
成，成为公司的核心业绩来源。
◆订单、产能、技术三位一体，业绩确定性强。2022年公司累计到手超
材料订单超过23亿元，是2021超材料营收的3倍以上。产能上，709
基地二期项目建设中，预计产能是一期的2.5倍。技术上，四代超材
料取得突破，超材料性能大幅提升，预计2023年后逐步开始量产。
目前全球第五代战机大量列装，五代战机的国产化放量和导弹等装备
升级，将持续助推超材料赛道高景气。
【投资建议】
◆我们预计公司2022-2024年营业收入分别为15.90/24.23/35.78亿
元，2022-2024年归属于母公司的净利润分别为6.05/9.07/13.27亿
元，EPS分别为0.28/0.42/0.62元，对应PE分别为63/42/29倍，
盈利预测
项目\年度2021A2022E2023E2024E