【行业研究报告】-宏观大类日报:聚焦美联储主席发言

类型: 国际宏观日报

机构: 华泰期货

发表时间: 2023-01-10 00:00:00

更新时间: 2023-01-10 18:14:32

策略摘要
商品期货:贵金属、内需型工业品(黑色建材等)、农产品谨慎偏多;有色金属、原油
商品期货:贵金属、内需型工业品(黑色建材等)、农产品谨慎偏多;有色金属、原油
链条商品中性;
股指期货:谨慎偏多。
核心观点
■市场分析
1月10日将迎来美联储主席发言,继续跟踪美国加息及经济预期。美国2022年12月
非农就业人口新增22.3万人,为2020年12月以来最小增幅,但高于市场预期的20
万人,并且12月失业率再度回落至3.5%。目前高粘性的薪资是支撑远端通胀预期最大
的因素,但数据公布后市场并未对超预期非农给予太大的悲观计价,后续美联储官员
发言和对本轮加息终点判断重要性将有所上升。
国内经济预期持续支撑内盘资产。近期国内稳增长政策层出不穷,12月26日,国务
院调整新冠实施“乙类乙管”;12月16日中央经济工作会议继续释放稳增长信号,会议
指出明年的经济工作要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”;央行四季度货币
政策例会也强调“重点发力支持和带动基础设施建设”“满足房地产行业合理融资需求”;
元旦至今,各地的陆续“因城施策”进一步释放稳地产信号。高频数据也显示政策利好传
导顺畅,上周代表出行的道路拥堵、地铁客运数据显著回升,本轮高频数据调整或有
望见底回升,高频的地产销售数据也有回暖迹象。对于A股以及内需型工业品我们保
持乐观,随着高频数据的企稳改善以及稳增长政策的进一步出台,后续仍有继续回升
的空间。
综合来讲,基于对国内经济的乐观判断,A股和内需型工业品(黑色建材等)继续保
持乐观。商品分板块来看,新年至今北半球的美国和欧洲平均气温均高于历史同期水
平,呈现“暖冬”的现象,采暖需求承压对天然气价格造成一定冲击,此外海外的衰退预
期对原油及原油链条商品也造成了一定影响,但长期的原油供需格局仍偏紧,上述因
素影响偏短期;有色板块目前进入季节性补库阶段,并未有明显的驱动逻辑;农产品
中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力,进而短期拖累饲料板块,但长期
农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变;贵金属基于我们对于美元
指数持续回落,以及海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的背景下,继续推荐
逢低做多。
期货研究报告|宏观大类日报2023/01/10