【行业研究报告】新泉股份-2022年业绩预增点评：订单释放业绩大幅增长，自主内饰龙头持续成长

营业总收入（百万元）4,6136,87410,05713,165同比25%49%46%31%归属母公司净利润（百万元）2844718021,122同比10%66%70%40%每股收益-最新股本摊薄（元/股）0.580.971.652.30P/E（现价&最新股本摊薄）75.0545.2526.5719.00关键词：#市占率上升投资要点事件：公司发布2022年年度业绩预增公告，预计公司2022年实现归母净利润4.65亿元到4.75亿元，同比增长63.72%到67.25%；实现扣非后归母净利润4.59亿元到4.69亿元，同比增长78.64%到82.54%。其中，公司Q4单季实现归母净利润1.51亿元到1.61亿元，同比增长135.94%到151.56%，环比增长2.72%到9.52%；Q4单季实现扣非后归母净利润1.52亿元到1.62亿元，同比增长126.87%到141.79%，环比增长5.56%到12.50%。下游配套客户放量迅速，驱动公司业绩大幅增长。根据乘联会披露数据，2022年我国狭义乘用车行业批发销量为2315.4万辆，同比增长9.8%；其中，2022年我国新能源狭义乘用车批发销量为649.8万辆，同比大幅增长96.3%。公司核心客户方面，吉利汽车2022年乘用车批发销量143.3万辆，同比增长7.9%；奇瑞汽车2022年乘用车批发销量114.8万辆，万辆，同比增长7.9%；奇瑞汽车2022年乘用车批发销量114.8万辆，同比增长32.7%；国际知名品牌电动车企业销量同样实现同比大幅增长。受益于下游配套客户的持续放量，公司2022年销售规模实现了同比的大幅增长。此外，公司持续完善全国产能布局，实现对客户的就近配套服务；大力推行降本控费措施，提升公司盈利能力。整体上看，营业收入的大幅增长叠加盈利能力的改善，驱动公司2022年业绩实现大幅增长。技术、成本、客户和布局四大核心竞争力驱动公司份额持续提升。技术上，公司具备同步开发能力、模具自制能力、强大的检测测试能力、领先的生产工艺以及先进的生产设备。成本上，公司大力推行精细化管理，全面实施降本增效，并且强化工艺创新，优化工艺流程，提高生产销量，降低产品成本；将成本控制指标分解至各部门各工段，有效降成本控费用。客户上，公司深度配套吉利、奇瑞、长城、比亚迪、国际知名品牌电动车企业等优质车企，享受客户发展红利。产能上，公司在全国范围内拥有完善的产能布局，并大力推进海外布局。公司作为自主内饰件龙头，业绩后续将迎来高速增长。盈利预测与投资评级：我们维持公司2022-2024年归母净利润分别为4.71亿、8.02亿、11.22亿的预测，对应EPS分别为0.97元、1.65元、级。风险提示：乘用车行业销量不及预期，新客户开拓不及预期，原材料价格波动导致盈利不及预期。-43%-35%-27%-19%-11%-3%5%13%21%29%37%