【行业研究报告】新泉股份-公司信息更新报告：订单持续放量助力业绩高增，单季度归母净利润续创历史新高

订单持续放量助力业绩高增，单季度归母净利润续创
历史新高
历史新高
——公司信息更新报告
dengjianquan@kysec.cn
证书编号：S0790521040001
zhaoyueyuan@kysec.cn
证书编号：S0790522070005
公司预计2022年全年实现归母净利润4.65~4.75亿元，同比增长63.7%~67.3%
2023年1月10日，公司发布2022年年度业绩预增公告，公司预计2022年全年
实现归母净利润4.65~4.75亿元，同比增长63.7%~67.3%；预计2022年实现扣非
净利润4.59~4.69亿元，同比增长78.6%~82.5%；预计2022Q4单季度归母净利
润为1.51~1.61亿元，同比增长136.9%~152.7%，环比增长2.5%~9.3%，续创单
季度净利润新高，整体业绩基本符合我们预期。我们略微上调2022年盈利预测，
预计2022-2024年公司归母净利润为4.70（+0.13）/7.48/10.39亿元，EPS为0.96
（+0.02）/1.53/2.13元/股，对应当前股价PE为45.4/28.5/20.5倍，公司内外饰业
公司客户订单持续放量，持续推行精益化管理，共同助力业绩高速增长
据公司公告披露，报告期内，公司客户订单持续放量，助力营业收入同比呈现较
大幅度的增长。此外，公司不断完善生产基地布局，实施就近配套生产，使得运
输成本得到降低；同时，公司持续推行精益化管理，持续实施降本增效，有效的
控制了产品制造成本和各项费用，共同助力业绩高速增长。
拟发行可转债募资扩产，满足上海整车客户Tier0.5级客户需求
2022年9月公司拟发行可转债募资不超过人民币11.6亿元，用于公司上海基地
升级扩建、合肥基地建设以及补充流动资金。公司是国内内饰件公司中稳扎稳打、
内生成长的典范，在规模逐步壮大的过程中，公司也积累了较强的研发实力、同
步开发能力。公司持续发力Tier0.5级业务，一方面证明了公司产品的同步开发
实力，另一方面也有助于公司进一步加强同主机厂合作的黏性，提升单车配套价
值。从行业角度来看，Tier0.5级业务壁垒较传统单品有所提高，行业集成模块
化供货趋势下，新泉股份竞争优势得到强化。
风险提示：新能源汽车销量不及预期、公司新项目拓展不及预期、疫情反复等。
财务摘要和估值指标
指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)3,6804,6136,7059,76212,810
YOY(%)21.225.345.445.631.2