【行业研究报告】四方股份-公司动态研究报告:聚焦电力能源领域,储能业务加速发展

类型: 动态点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2023-01-10 00:00:00

更新时间: 2023-01-11 12:14:11

▌聚焦电力能源领域,业绩稳健增长
四方股份专注于电力能源领域发展,致力于为智能电网发、
输、配、用各个环节以及火电、水电、核电、新能源发电企
业、大型工业用户提供产品和解决方案,主营产品包括电站
自动化系统、继电保护、船舶电气综合自动化系统、调度自
自动化系统、继电保护、船舶电气综合自动化系统、调度自
动化系统等。
2022前三季度公司实现营业总收入36亿元,同比上升16%,
实现归母净利润4.39亿元,同比上升14%;毛利率为
34.3%,净利率为12.2%。其中Q3单季度实现营业收入12.09
亿元,同比上升6.15%,实现归母净利润1.35亿元,同比上
升0.5%;毛利率为33.72%,环比提升0.19pcts,净利率为
11.19pcts,环比下降2.07pcts。
▌传统电力设备整体持稳,紧抓电力系统转型机遇
公司智能电网业务格局相对稳定,行业集中度高。2022年截
止目前,公司智能电网业务在国网集招中中标份额约占
18%,行业排名第二,在南网框招中中标份额约占17%,行业
排名第三。在新型电力系统建设背景下,电网投资规模的增
加及行业政策的助力将为公司带来更多发展机遇。
▌受益于双碳背景,储能业务加速发展
公司储能业务主要以产品与集成协同发展,核心产品储能变
流器、能量管理系统、协调控制器等相关产品均为自研。其
中公司的储能变流器技术处于行业领先,主要以集中式、链
式和模块化三种技术路线并行,覆盖从发电到用电各种储能
场景,已在近百个储能项目中实际应用。公司荣获“2022年
度最佳储能EMS供应商奖”,储能EMS累积应用的储能规模
已超过1GWh,在发电侧、电网侧和配用侧都有广泛实践,应
用领域全面。
▌盈利预测
预测公司2022-2024年收入分别为52.2、63.1、76.1亿元,
EPS分别为0.67、0.87、1.12元,当前股价对应PE分别为
▌风险提示
政策支持不及预期,电网投资金额不及预期,储能业务发展
不及预期。
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