【行业研究报告】-宏观：12月信贷数据不弱

宏观
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2023年01月11日
作者
宋雪涛
songxuetao@tfzq.com
孙永乐
sunyongle@tfzq.com
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12月信贷数据不弱
2022年12月金融数据，主要看点有三个：一是社融数据代表的信用总量，
二是M1增速代表的货币流动性，三是中长期企业贷款代表的信用结构。
其中，社融存量同比增速相比11月下滑0.4个百分点至9.6%；M1同比增
速相比11月下滑0.9个百分点至3.7%；但是，人民币贷款特别是企业贷款
同比不跌反涨，12月人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2665亿元，
其中企事业单位贷款增加1.26万亿，同比多增6017亿元。
社融和M1增速的下滑反映的还是疫情冲击下生产和消费受到短期压制的
弱现实，但企事业单位中长期贷款连续数月的修复以及近期票据利率大幅
上行或也预示着目前信贷的投放情况较为乐观，考虑到疫情对经济的冲击
正在快速过去，国内的“人流”、“物流”稳步修复以及政策持续发力，我
们认为目前国内经济好转正在从预期走向现实。
风险提示：疫情对经济特别是实体融资需求的冲击超过目前预期；信贷投
放不及预期，经济修复进程偏慢