【行业研究报告】中兴通讯-数字经济全产业链布局，勾勒增长新曲线

事件：2023年1月3日，中兴通讯官方公众号发文，公司近期在果园、元
宇宙、新能源光伏、矿山、消防和金融业等多场景实现数字化赋能，结合5G
应用、大数据、VR技术等推动行业数字化转型。
点评：
➢数字经济全产业链深度布局，深度受益于各行业数字化转型
公司依托自身在芯片、操作系统、数据库、IP等技术领域的长期投入，不断
提升产品核心竞争力，助力互联网、金融、光伏、政企、矿山等多行业数字
化转型。操作系统方面：公司有21年自主研发经验，产品已广泛应用于通
信、汽车、电力、轨道交通等行业，累积发货超2亿套；数据库方面：中兴
分布式数据库GoldenDB成为首个在国有大行核心业务系统投产的国产数
据库并稳定运行超过三年，案例覆盖国有大行、股份制银行、农信联社、城
商行及农商行全系列银行全业务；GoldenDB助力国泰君安实现核心交易系
行业首个核心改造案例，也是GoldenDB首个在券商交易核心系统成功商
用的工程；IP方面：核心路由器T8000助力马来西亚NGNIPCORE网络
建设，成为马来西亚首个高速移动业务传输骨干承载网；芯片方面：中兴微
电子芯片研发实力强劲，2022H1实现营收42.55亿元，净利润9.38亿元。
电子芯片研发实力强劲，2022H1实现营收42.55亿元，净利润9.38亿元。
在云网方面，公司不断加强服务器及存储、交换机、数据中心、云电脑等基
础软硬件产品的开发，以5G、大数据、云计算等应用助力企业数字化转型。
公司中标腾讯MDC、运营商等集采项目，在国内运营商服务器集采多个标
包中位居前两名；公司创新构建预制全模块数据中心解决方案，使交付周期
缩短40%，初期投资减少30%。公司持续加强的基础算力设施建设为多行
业数字化转型提供强劲的算力支撑。
➢全球电信投资平稳，公司多项产品发货量全球领先
从全球电信投资看，总体发展平稳，投资5G网络的运营商数量持续增长，
根据公司公告，截至2022年6月，全球87个国家和地区的218家运营商
推出了5G服务，比2021年12月增加了9个国家和18家运营商。
重要财务指标2020A2021A2022E2023E2024E
营业总收入（百万）101,451114,522128,918146,171169,373
同比(%)11.8%12.9%12.6%13.4%15.9%
归属母公司净利润（百万）4,2766,8138,40510,13611,940
同比(%)-22.2%59.3%23.4%20.6%17.8%
毛利率(%)31.6%35.2%36.5%36.2%35.5%
ROE(%)9.9%13.2%14.0%14.5%14.6%
EPS（摊薄（元）0.901.441.772.142.52
P/E37.2723.2914.8112.2810.43
-60%
-40%
-20%
0%
20%
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