【行业研究报告】-金融衍生品策略日报

▌策略观点
本周三，A股三大指数集体收跌。截至收盘，沪指跌
0.24%，深成指跌0.59%，创业板指跌1.13%，科创50跌
0.24%，深成指跌0.59%，创业板指跌1.13%，科创50跌
1.65%，沪深300跌0.19%，上证50涨0.24%。上涨家数
为1033家，低于前一交易日1788家，低于此前一周均值
3002家。涨停家数为31家，低于前一交易日39家，低于
此前一周均值66家。下跌家数为3882家，高于前一交易
日3126家，高于此前一周均值1842家。跌停家数为13
家，高于一交易日6家，高于此前一周均值10家。北向
资金净流入76.14亿元，前一交易日为净流入58.01亿
元，上周均值为净流入27亿元。成交额为7418亿元，前
一交易日为7472亿元，上周均值为8135亿元。A股连续
缩量，我们此前就分析认为缩量是一个值得警惕信号，
3150-3200点是上证指数高压区域，此时缩量将很难完成
对该区域的有效突破，因此连续两日的缩量，即使目前沪
指未出现明显的调整，市场也将大概率结束春节前的红包
行情，不过结合长周期逻辑，我们认为调整更类似于一个
新的“挖坑”过程。
▌股指期货交易策略
观点：指数冲高回落，短期或有调整
（1）1月11日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.97万
手、12.59万手、30.68万手，日环比变动为3.99%、5.15%
和2.34%；
（2）1月11日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为7.17
点、-0.99点、11.04点，较上一交易日变化6.64点、-2.77
点和7.54点。
▌期权交易策略
观点：PCR值维持高位，指数上行动能不足
（1）1月11日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实
300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.4、
1.28、1.34、1.14，其中50ETF和300ETF期权PCR值维持高
位；
（2）1月11日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别
为18.2%、19.9%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅
下降。
策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
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