【行业研究报告】光威复材-22年归母净利润+22.88%，整体盈利能力持续增强

2023年01月12日光威复材(300699.SZ)光威复材(300699.SZ)公司快报22年归母净利润+22.88%，整体盈利能力持续增强国防军工投资评级维持评级6个月目标价108元股价(2023-01-11)64.20元交易数据总市值(百万元)33,278.07流通市值(百万元)32,724.57总股本(百万股)518.35流通股本(百万股)509.7312个月价格区间42.48/90.0元股价表现资料来源：Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-10.1-25.80.3绝对收益-9.8-18.2-16.1张宝涵zhangbh@essence.com.cn马卓群mazq@essence.com.cn张汪强zhangwq1@essence.com.cn相关报告前三季度归母净利润+21.36%，产能建设有序推进2022-10-25事件：1月11日，公司发布2022年度业绩快报，2022年公司实现收入（25.18亿元，-3.41%），归母净利润（9.32亿元，+22.88%），扣非归母净利润（8.80亿元，+23.45%）。业绩稳定增长，整体盈利能力持续增强。报告期内，公司实现营业收入25.18亿元，同比下降3.41%，主要系定型纤维产品降价及能源新材料、通用新材料及复合材料板块由于订单调整、去年同期风电预浸料订单阶段性增加及收入确认节奏波动等原因收入下滑所致；但公司在收入略有下降的情况下，实现归母净利润9.32亿元，同比增长22.88%，主要系公司非定型纤维产品贡献持续增加、碳梁出口业务因汇率波动形成汇兑收益0.92亿元所致。具体来看，Q1-Q4公司分别实现营业收入5.91/7.24/6.26/5.77亿元，Q4环比下降7.75%；Q1-Q4实现归母净利润2.08/2.98/2.45/1.81亿元，Q4环比下降26.16%，Q4收入及净利润均环比下滑，或与定型碳纤维下游交付节奏波动、能源新材料板块Q4受海外客户调整订单影响业绩下滑及汇率波动导致汇兑损益有关。根据公司定型纤维销售合同（合同期2022年1月1日-2024年6月30日）22H1及前三季度执行率分别为26.25%及32.27%，可计算出公司22H1及前三季度的交付产品金额（不含增值税）分别为4.87及5.99亿元，单三季度交付1.12亿元，较前两季度有所波动，全年公司经营业务和业绩预计保持相对稳定。具体业务板块方面，（1）拓展纤维板块，尽管定型纤维产品降价，但非定型纤维产品贡献持续增加，保障业绩稳定增长，实现销售收入13.94亿元，同比增长9.27%；（2）能源新材料板块受第四季度海外客户调整订单影响，实现销售收入6.62亿元，同比下降18.12%；（3）通用新材料板块实现销售收入3.00亿元，同比下降16.60%，主要系上年同期风电预浸料订单快速增长基数较大，但此类订单阶段性较强所致；（4）复合材料板块实现销售收入0.81亿元，同比下降16.08%；（5）精密机械板块实现销售收入0.49亿元，同比增长2.19%；（6）光晟科技板块实现销售收入0.25亿元。专利积淀深厚，夯实核心竞争力。公司及子公司光威精机、威海拓展、光威能源、光威科技、北京蓝科、内蒙古光威、光晟科技2022年度共收到国家知识产权局颁发的专利182项，较2021-45%-35%-25%-15%-5%5%15%2022-012022-052022-092022-12光威复材沪深300