【行业研究报告】-2022年12月物价数据点评:年末物价走势平稳,2023年高通胀风险不大

类型: 中国数据点评

机构: 东方金诚

发表时间: 2023-01-12 00:00:00

更新时间: 2023-01-12 18:14:22

事件:根据国家统计局公布的数据,2022年12月,CPI同比上涨1.8%,涨幅较上月加快0.2个百分
点;PPI同比下降0.7%,降幅较上月收窄0.6个百分点。
点;PPI同比下降0.7%,降幅较上月收窄0.6个百分点。
基本观点:12月猪肉价格环比下跌幅度较大,引发各方关注,但当月受天气及物流等因素影响,蔬菜
价格环比大幅上涨,同比降幅显著收窄,充分对冲了猪肉价格下跌带来的影响,并小幅推高12月CPI同
比涨幅。其他商品和服务价格变化不大。与此同时,受消费需求修复偏缓影响,12月扣除食品和能源价格、
更能反映整体物价水平的核心CPI同比处于0.7%的低位,显示当前整体物价形势稳定,促消费的政策空间
较大。2022年CPI累计上涨2.0%,处于温和水平,与欧美高通胀形成鲜明对比。我们预计,2023年国内
高通胀风险依然不大,这将为宏观政策灵活调整提供较大空间。
12月,尽管投资需求对国内钢铁、有色等部分工业品价格起到推升作用,但能源价格下跌、疫情抑制
消费需求等仍拖累PPI环比表现,也对其同比反弹幅度形成一定抑制。全年来看,2022年工业品价格同比
涨幅从年初的两位数高增状态持续回落,四季度已降至通缩区间,全年累计涨幅较上年回落4.0个百分点
至4.1%。我们预计,2023年PPI缺乏大幅上涨的基础,全年同比涨幅有可能进一步下滑至1.0%左右,这
也将成为稳定CPI涨幅的一个积极因素。。
具体来看:
一、12月猪肉价格环比下跌幅度较大,引发各方关注,但当月受天气及物流等因素影响,蔬菜价格
环比大幅上涨,同比降幅显著收窄,充分对冲了猪肉价格下跌带来的影响,小幅推高12月CPI同比涨幅。
其他商品和服务价格变化不大。与此同时,受消费需求修复偏缓影响,12月核心CPI同比处于0.7%的低
位,显示当前整体物价形势稳定,促消费的政策空间较大。
12月CPI同比上涨1.8%,涨幅较上月加快0.2个百分点。除上年同期增速基数下滑外,一个重要原
因是当月蔬菜价格环比上涨较快,充分对冲了猪肉价格下跌带来的影响,带动食品CPI同比涨幅扩大,而
其他商品和服务价格涨幅继续处于1.1%的低位。