【行业研究报告】东威科技-2022年业绩快报点评:业绩稳定增长,看好复合铜箔设备快速放量

类型: 公司分析

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-01-12 00:00:00

更新时间: 2023-01-12 19:14:18

盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E
营业总收入(百万元)8051,0181,8252,630
同比45%27%79%44%
归属母公司净利润(百万元)161216390563
同比83%34%81%44%
每股收益-最新股本摊薄(元/股)1.091.472.653.83
P/E(现价&最新股本摊薄)117.6287.6648.5133.59
关键词:#第二曲线
投资要点
◼2022年业绩稳定增长,规模效应下盈利能力持续提升。公司2022年实
现营收10.2亿元,同比+27%;归母净利润2.2亿元(wind一致预期2.3
亿元),同比+34%;扣非归母净利润2.1亿元,同比+38%;归母净利率
约21.2%,同比+1.2pct。Q4单季实现营收3.4亿元,同比+40%,环比
+24%;归母净利润0.7亿元,同比+40%,环比+33%;扣非归母净利润
0.7亿元,同比+66%,环比+41%。
◼复合铜箔0-1发展,公司设备订单充足保障业绩增长。(1)水电镀设备
持续高增:根据公司业绩快报,新能源镀膜设备2022年确认收入同比
+1462.26%,2021年实现1台新能源镀膜设备销售,收入966万元,则
2022年确认收入约为1.5亿元;同时公司预计2023年出货量将高于100
台,确认收入不低于70台。随着复合铜箔0-1发展,公司水电镀设备
台,确认收入不低于70台。随着复合铜箔0-1发展,公司水电镀设备
订单充足,根据公司投资者关系记录,设备在手订单近300台,保障未
来业绩增长。(2)磁控溅射设备已通过客户预验收:2022年12月19日
公司首台真空磁控溅射双面镀铜设备通过客户预验收,具有均匀性高
(单面厚度20~40nm)、粘结力好、适用性强(12位靶材,薄膜厚度4.5
μm,薄膜宽幅1290mm-1350mm),形成前后道一体化布局,公司预计
2023年出货量不低于50台,同时也将研制24靶材的设备进一步提高
效率。
◼推出光伏垂直电镀设备等新产品,持续拓宽产品线。公司发布MSAP移
载式VCP设备、太阳能垂直连续硅片电镀设备(第三代设备)、垂直连
续陶瓷电镀设备及水平镀三合一设备(水平DSM+PTH+FCP设备)共
四款新品,其中值得注意的是东威在自身传统垂直电镀设备的优势基础
上新推出了光伏第三代垂直连续硅片电镀设备,设备速度可达8000片/
小时,产能、效率提升明显,硅片厚度能够满足110μm-180μm,推动
电镀铜产业化进程。
◼盈利预测与投资评级:公司为龙头设备商充分受益于复合铜箔产业化,
我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.2(原值2.4,下调8%)
◼风险提示:下游扩产不及预期,新品拓展不及预期。
-28%
-6%
16%
38%
60%
82%
104%
126%