【行业研究报告】双环传动-四季度业绩略超预期，新能源+减速器布局持续兑现

扣非归母净利润5.52-5.72亿元，同比+92%-99%。
新能源齿轮高增长，Q4业绩略超预期：以预告中值（5.82亿元）计，
2022Q4归母净利润同比+72%，环比+8%。预计主要受益于：1）行业放
量，国内2022Q4新能源车批发环比+14%，特斯拉上海环比+21%，比
亚迪环比+27%，公司新能源齿轮全年收入同比+220%；2）产能优化+降
本增效持续推进，公司产能利用率有望进一步提升。
产销放量，未来增长确定性强：1）订单&产能同步扩张：2022年底纯电
产能400万套，目前公司订单饱满，预计2023年有望进一步扩张；2）
核心客户特斯拉、比亚迪、广汽埃安销量高增长。