【行业研究报告】力合微-全年业绩符合预期，在手订单持续增长

5.00-5.20亿元，同比增长38.86%-44.41%;实现归母净利润0.70-
5.00-5.20亿元，同比增长38.86%-44.41%;实现归母净利润0.70-
0.80亿元，同比增长66.52%-90.31%;实现扣非归母净利润0.48-
0.58亿元，同比增长64.79%-99.12%。
⚫事件点评
电力物联网业务大幅增长，全年业绩符合预期。根据公司业绩
预告，2022年营收中值为5.10亿元，同比增长41.64%，归母净利
润中值为0.75亿元，同比增长78.41%；Q4单季营收中值为1.60亿
元，同比增长0.01%，环比增长26.66%；归母净利润中值为0.24亿
元，同比减少4.39%，环比增长20.07%。全年业绩符合预期，尽管
12月份疫情对产品交付产生一定影响，但是全年业绩仍实现较高增
长，在手订单持续增长。公司业绩的增长主要系芯片产品在电力物
联网市场应用及市场业绩大幅增长，以及芯片技术、产品在物联网
各个市场方向上的应用和布局积极推进的结果。
在手订单饱满，呈稳步增长趋势。2022年三季度末，公司在手
订单金额1.67亿元，截止至2022年底，在手订单金额超过2.10亿
元（包括已签合同金额及中标金额），环比增加4300万元，同比增
加3000万元以上。从在手订单来看，公司订单充足且呈稳步增长趋
势，为2023年翻开较好篇章。
首批双模通信芯片供应商之一，双模产品持续推进中。2022
年，公司紧跟国网高速双模技术路线和国网推进计划，自主研发设
计的HPLC+HRF高速双模通信芯片通过国家电网高速双模芯片级互联
互通检测，并取得相关检测报告，成为首批拿到互联互通检测报告
的三家供应商之一。双模通信带宽比单模高可以支持更多的业务、
更多的应用场景，可以更好地支撑新型电力系统建设需求，具有较
大的市场潜力。公司在双模芯片推进上领先优势明显，有望实现市
场份额的增长。
⚫投资建议
预计公司2022-2024年EPS分别为0.75、1.72、2.43元，对应
⚫风险提示
电网智能化升级不及预期；电网高速双模推进不及预期；非电
网领域推进不及预期。
◼盈利预测和财务指标
-48%
-42%
-36%
-30%
-24%