【行业研究报告】北方华创-全年业绩高增，受益国产替代

135.00-156.00亿元，同比增长39.41%-61.10%；归属于上市公司股
135.00-156.00亿元，同比增长39.41%-61.10%；归属于上市公司股
东的净利润区间为21.00-26.00亿元，同比增长94.91%-141.32%；
扣除非经常性损益后的净利润区间为19.00-24.00亿元，同比增长
135.52%-197.50%。
⚫事件点评
客户订单有序交付，全年业绩超预期。根据公司业绩预告，
2022年营收中值为145.50亿元，同比增长50.26%；归母净利润中
值为23.5亿元，同比增长118.12%；扣非归母净利润中值21.5亿
元，同比增长166.51%。四季度单季营收中值为45.38亿元，同比增
长29.28%，环比下降0.67%；归母净利润中值为6.64亿元，同比增
长58.40%；扣非归母净利润中值6.74亿元，同比增长139.33%。公
司2022年度业绩高增，主要系下游需求旺盛，公司积极采取多项措
施，克服疫情及供应链等不利因素的影响，保障生产经营的正常运
行，实现客户订单有序交付，全年电子工艺装备和电子元器件业务
经营业绩均实现持续增长。
受扩产拉动，在手订单充足。受益于新能源汽车、高性能计算
等应用需求增长对半导体集成电路、功率半导体等产线的扩产投
资，新能源汽车对SiC/GaN等第三代半导体需求增长拉动的扩产投
资，公司电子装备业务需求旺盛。根据公告，三季度末公司存货金
额115.74亿元，较年初增长44.06%，合同负债金额65.12亿元，同
比增长29.04%。
平台型半导体设备龙头，工艺覆盖率持续提升。公司拥有刻
蚀、薄膜沉积、氧化/扩散、清洗、晶体生长、精密气体计量及控
制，以及高真空、高压、高温热处理技术和高精密电子元器件工艺
技术等半导体设备核心技术，已成为国内先进的半导体装备供应
商，刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品得到
半导体生产制造领域客户的广泛认可，半导体装备产品工艺覆盖率
及客户渗透率持续提高，新产品导入节奏进一步加快。
⚫投资建议
预计公司2022-2024年的EPS分别为4.45、5.17、6.32元，当
前股价对应的PE分别为51倍、44倍、36倍，首次覆盖，给予“买
入”评级。
⚫风险提示
下游扩产不及预期；产品推广不及预期；行业景气度持续下
滑。
◼盈利预测和财务指标
-38%
-33%
-28%
-23%