【行业研究报告】周大福-FY2023Q3经营数据点评：开店继续超预期，元旦部分城市恢复喜人

1）直营同店：FY2023Q3同店销售同比-33.1%。分月份，同店销售
的下跌从2022年10月将近20%扩大到12月的超40%。分城市，
的下跌从2022年10月将近20%扩大到12月的超40%。分城市，
一二线同店下跌30-35%，三四线下跌40%左右。分产品，镶嵌首
饰同店同比-31.8%，平均售价约8200港元/同比+12.3%；黄金首饰
同店销售同比-35.8%，平均售价约5100港元/同比0%。
2）加盟同店：FY2023Q3同店销售同比-33%。内地加盟零售值同
比-11.3%，对内地零售值贡献占比增至66.3%/同比+6.3pct。
3）最新恢复情况：2023年1月第一周，公司线下门店客流有所恢
复，同店跌幅收窄，环比有所改善。其中北京/天津恢复亮眼，同店
增长达双位数。
4）“人生四美”系列产品：自2022年7月推出至今已实现销售量
15000件，平均售价16500元RMB，公司预计FY2023全年销售额
达3亿元，截至FY2023Q3末已覆盖2100家网点，预计FY2024
-0.3977
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22/122/222/322/422/522/622/722/922/1022/1122/1223/1
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