【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业周报：新年黄金珠宝消费旺盛，关注头部品牌方表现

新年黄金珠宝消费旺盛，关注头部品牌方表现
新年黄金珠宝消费旺盛，关注头部品牌方表现
——行业周报
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新年黄金珠宝消费旺盛，关注门店客流及拓店恢复
本周（1月11日），深圳罗湖水贝的黄金珠宝购物节客流恢复明显、销售表现靓
丽；此外，华东、华中、西南等多个地区的终端动销情况也反映，黄金珠宝消费
在疫后迎来快速回暖。我们认为原因主要有：（1）前期受疫情抑制的婚恋需求逐
步释放；（2）历经数年疫情，2023年返乡客流较大，带动送礼需求。展望2023
年，在多因素助力下，行业春节旺季景气度值得期待，全年亦有望迎来显著恢复。
而对于黄金珠宝品牌商而言，2023年有望迎来门店客流和拓店恢复两方面增长，
（1）客流恢复推升同店表现：黄金珠宝作为典型线下消费业态，聚焦本地生活
圈，进店客流恢复并转化为销售，将推动同店表现提升，尤其以近两年疫情期间
新开门店的同店恢复弹性更大。（2）加盟商信心恢复带动拓店提速。此前受疫情
影响，加盟商开店热情较低且进程被动延后，2023年疫后其信心和风险偏好有
望提升。我们看好头部品牌有望实现更加靓丽的恢复表现，一方面多数头部品牌
疫情期间仍坚持逆势拓店，这部分爬坡门店在疫后恢复弹性更大；另一方面，头
部品牌加大力度下沉扩张，对加盟商新开店或翻盘吸引力较大，而这些新开店的
铺货进货需求，将直接为品牌方（上市公司）带来业绩增量。
行业关键词：沈阳消费券、智慧商圈、甄选直播间、兔年纪念章、百果园等
【沈阳消费券】沈阳市将组织发放1亿元新春消费券。
【智慧商圈】商务部公布首批全国示范智慧商圈、全国示范智慧商店名单。
【甄选直播间】淘宝开始测试“甄选直播间”。
【兔年纪念章】菜百股份全国首发兔年金银纪念章。
【百果园】百果园预计于2023年1月16日挂牌上市。
板块行情回顾
本周（1月9日-1月13日），商贸零售指数报收2887.09点，上涨0.44%，跑输
上证综指（本周上涨1.19%）0.75个百分点，板块表现在31个一级行业中位居
第20位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2023年年初至今钟
表珠宝板块领跑。个股方面，本周王府井（+14.6%）、华致酒行（+9.9%）、新华
都（+8.2%）涨幅靠前。
投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司
投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐珀莱雅、华熙
生物、贝泰妮、鲁商发展，受益标的青松股份、科思股份等；
投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐医美产品龙头爱美客、区
域医美机构龙头朗姿股份；
投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠
宝钻石板块重点推荐周大福、潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的中国黄金等；
母婴零售板块重点推荐爱婴室，受益标的孩子王等。
风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。
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