【行业研究报告】常铝股份-刀片电池出鞘，新能源齐放量

随着电动车、储能对液冷需求的提升，液冷版材料供应预计未来1-2年
随着电动车、储能对液冷需求的提升，液冷版材料供应预计未来1-2年
年内持续紧张。公司是国内少数几家拥有铝热传输材料的企业，公司铝
热传输材料总计产能为12万吨/年，目前也是国内铝热传输材料弹性最
大的企业之一。
⚫绑定优质客户，进入锂电铝箔行业。
锂电铝箔绑定比亚迪等优质头部客户，预计2024年公司锂电铝箔可达
年产3万吨，成为公司新能源板块重要业务之一。
⚫盈利预测与投资评级
我们认为，新能源业务将成为公司重要的增长点，刀片电池壳、液冷板
用铝热传输材料以及电池铝箔在2022年逐渐开始放量，公司业绩有望
在2023年和2024年实现高增长，盈利能力得到快速修复。预计公司
2022-2024年EPS分为别-0.05元、0.46元、0.73元，公司对应当前市
值的PE分别为-82X、9X、6X。首次覆盖（电新和金属联合覆盖），给予
⚫风险提示
动力电池行业发展不及预期；储能行业发展不及预期；下游电池厂客户
出货量不及预期。
-39%
-19%
0%
20%
40%
1/224/227/2210/221/23
常铝股份沪深300