【行业研究报告】电气设备-电力设备与新能源行业周观察：降本推动项目收益率提升，风光储有望迎来需求高景气

降本推动项目收益率提升，风光储有望迎来需求高
景气
电力设备与新能源行业周观察
电力设备与新能源行业周观察
1.新能源汽车
国内新能源汽车维持高景气度
我们认为，国内新能源汽车产销继续保持高速增长，根据中汽
协数据，2022年12月国内新能源汽车销量达81.4万辆，同环
比分别增长52%、4%；2022年全年，新能源汽车实现累计销
量688.7万辆，同比增长97%。从渗透率的角度来看，2022年
12月新能源汽车月度销量渗透率为31.85%，同比增长
12.75pct；2022年全年累计渗透率达25.64%，同比增长
12.26pct，电动化进一步提升。在包括上游原材料价格回落、
新能源汽车及产业链内各环节技术不断迭代和优质车型持续推
出等因素推动下，国内新能源汽车渗透率有望加速提升，电动
车产业链有望迎来高成长、高确定性机会。
核心观点：
国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力
由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透
阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技
术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性
能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和
竞争优势显著/格局优化的两条投资主线：
1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优
势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，
关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实
现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及
电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相
关材料技术迭代以及需求提升。
4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压
化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带
来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加
固自身护城河。
6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥
有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多
元化布局带来更多亮点的优质企业。
7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
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SACNO：S1120520050003
SACNO：S1120520070008