【行业研究报告】基础化工-基础化工行业周报：乙烷下跌原油上涨，PTA、PVC、BDO价差扩大

行业周观点
本周（2022/01/09-2022/01/13）化工板块整体涨跌幅表现排名第22
位，跌幅为-0.19%，走势处于市场整体走势下游。上证综指和创业
板指涨幅分别为+1.19%和+2.93%，申万化工板块跑输上证综指1.38
个百分点，跑输创业板指3.12个百分点。
原油供应偏弱，国际原油价格有所上涨。截至1月11日当周，WTI原
油价格为77.41美元/桶，较1月4日上涨6.27%，较2022年12月均价
上涨1.17%，较本年初价格上涨0.62%；布伦特原油价格为82.67美
元/桶，较1月4日上涨6.21%，较2022年12月均价上涨1.63%，较本
年初价格上涨0.69%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤
炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利
润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维
系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上
系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上
游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化
工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，
化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望
显著增加。
2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，
供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线：
（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲
击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步
量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物
学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。
（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控
的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能
分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的
渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。
（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精
准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，
地产、消费链化工品有望受益。
（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材
料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长
窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，
优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势
来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双
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基础化工沪深300