【行业研究报告】银轮股份-业务多点开花,四季度业绩超预期

类型: 事件点评

机构: 国盛证券

发表时间: 2023-01-15 00:00:00

更新时间: 2023-01-16 11:15:07

银轮股份(002126.SZ)
业务多点开花,四季度业绩超预期
事件:公司公告,2022预计实现归母净利润3.6~3.9亿元,同比+63%~77%,
事件:公司公告,2022预计实现归母净利润3.6~3.9亿元,同比+63%~77%,
扣非归母净利润3.0-3.2亿元,同比+45%~55%。
四季度业绩超预期,多业务全面增长:以预告中值(3.75亿元)计,公司
2022Q4归母净利润预计1.44亿元,同比+29倍,环比+44%。预计主要受
益于:1)新能源汽车热管理需求放量,2022Q4国内新能源车批发环比
+14%,公司核心客户特斯拉全球环比+18%,比亚迪环比+27%;2)民用
换热高增长,预计为美的、格力、日出东方核心客户国产替代顺利;3)商
用车及非道路业务外销增长,整体跑赢行业;4)公司推进降本增效,各项
成本费用得到有效控制。
公司新能源转型成功,业绩增长确定性强:1)客户:目前深度配套北美新
能源客户、宁德时代、比亚迪、华为、新势力等标杆客户,新能源销量高增
长下,公司有望优先受益;2)产品:新能源“1+4+N”产品布局,测算配
套价值量最大可达4200-6950元,较燃油车时代提升显著;3)产能:四川
银轮、上海银轮、银轮新能源等项目预计在2023-2024年陆续量产,预计
2023年/2024年新增产能对应产值8.57/15.14亿元。
盈利预测预与估值:上调公司2022-2024年归母净利润至3.7/5.7/7.6亿元,
风险提示:宏观经济持续下行致使行业需求不振,疫情控制不及预期风险,
原材料价格波动风险,新客户拓展不利风险。
财务指标
2020A2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)