【行业研究报告】常熟银行-2022年业绩快报点评：业绩增长再创新高，“开门红”信贷供需两旺

事件：
1月13日，常熟银行发布2022年业绩快报，实现营业收入88.1亿元，同比增长
15.1%，归母净利润27.4亿元，同比增长25.4%。加权平均净资产收益率（ROAE）
13.1%，同比提升1.4pct。
点评：
营收增速保持15%以上，盈利增速再创新高。2022年公司营收、归母净利润同比
增速分别为15.1%、25.4%，分别较1-3Q变动-3.6、0.2pct；4Q单季营收、归母
净利润同比增速5.2%、26%，同比分别下滑21.6、3.2pct。结合快报数据，我们
净利润同比增速5.2%、26%，同比分别下滑21.6、3.2pct。结合快报数据，我们
预计一方面，公司贷款投放策略仍坚持宜早不宜迟，4Q贷款保持较高增长景气度；
另一方面，公司1-3Q息差逆势走阔且基数较厚，预计全年NIM仍有望保持一定韧
性。全年营收增速维持在15%高位，盈利增速逐季走高至25.4%，再创近年新高。
信贷增速回升至18%以上高位。2022年末，常熟银行总资产、贷款同比增速分别
为16.7%、18.8%，较3Q末分别变动-0.9、3.4cpt，信贷高增对扩表节奏形成较强
驱动。4Q单季贷款新增投放超61亿，同比多增约56.5亿；存量贷款占总资产比
重较上季末提升1.3pct至67.2%。公司4Q贷款仍坚持“应投尽投”策略，“开门
红”靠前发力，在年末疫情感染达峰扰动下，贷款增速实现18%以上高位实属难得。
同时，公司反馈2023年“开门红”项目储备较为充足，计划Q1及全年增量按不低
于2022年进行安排，Q1前期投放主力仍以对公业务为主，后随小微贷款需求回升
贷款投放同步发力，消费贷、按揭等投放工作也将陆续跟进。
存款增速提至近17%。2022年末，常熟银行存款增速为16.8%，较3Q末提升约
2.7pct，4Q单季存款新增64.9亿，同比多增50.5亿，存款占负债比重较3Q末提
升约1.5pct至80.9%。一方面，Q4理财市场波动致使部分理财资金回表转入存款；
另一方面，除活期存款季节性增长外，年末疫情扰动影响下部分小微客户避险需求
上升，账面资金有所增加，驱动存款增长进一步提速。负债成本方面，当前存款定
期化现象仍相对明显，但Q4活期存款季节性增长叠加公司主动压降高息负债，全
年存款付息水平预计可保持稳定。同时，公司1月11日调降公司及个人活期存款
利率各5bp，成本改善效果可即时兑现，进一步缓释成本端压力。
不良率维持0.81%低位运行。2022年末，常熟银行不良率0.81%，较上季走升3bp；
不良余额约15.7亿，较上季增加1.14亿。结合调研情况，公司Q4资产质量扰动
或来源于短期疫情感染影响下人员、物流体系运作不畅，致使部分长尾客户风险暴
露有所增加。后续伴随感染人数达峰、过峰，疫情影响或逐步消散，公司资产质量
仍将保持稳健。同时，公司4Q末拨贷比4.35%，较3Q末提升15bp；单季拨备新
增近5.4亿，同比多增3.5亿，预计拨备计提仍维持一定强度。4Q末，拨备覆盖率
保持在537%高位，环比下降5pct，稳居上市银行前列，风险抵补能力较强。
要点