【行业研究报告】亿联网络-2022年业绩预告点评:产品研发与市场拓展并重,核心竞争力进一步夯实

类型: 其他公告点评

机构: 民生证券

发表时间: 2023-01-14 00:00:00

更新时间: 2023-01-16 12:14:57

亿联网络(300628.SZ)2022年业绩预告点评
产品研发与市场拓展并重,核心竞争力进一步夯实
产品研发与市场拓展并重,核心竞争力进一步夯实
2023年01月14日
➢事件概述:2023年1月13日,公司发布2022年业绩预告,预计2022年
实现营业收入46.05-49.74亿元,同比增长25%-30%,预计2022年实现归母
净利润21.01-22.30亿元,同比增长30%-38%;预计Q4实现营业收入10.45-
14.13亿元,同比增长-10%-22%,预计Q4实现归母净利润3.20-4.49亿元,
同比增长-20%-13%。
➢收入端:销售额维持稳健增长。
在上半年SIP话机补库超预期的背景下,公司22Q4营收按中值12.29亿元计算
仍有增长(同比+6.36%,环比+0.53%),我们判断主因:1)公司核心业务SIP
话机市场份额保持领先地位;2)VCS、云办公终端等业务保持快速增长,22H1
推出的新品逐渐形成规模销售。
➢利润端:理财与汇率有所拖累。
公司22Q4利润增速相比前三季度有所走弱,按中值3.85亿元计算同比下降
3.36%,环比下降40.30%,主因:1)22Q4理财市场波动较大,公司前三季度
非经常性损益为1.15亿元,其中理财收益为1.05亿元,而根据业绩预告,公司
预计22年非经常性损益约为1.20亿元,因此我们判断公司Q4理财收益较同期
明显减少;2)根据Wind数据,22年10月初美元兑人民币汇率约为7.1,而
12月底汇率在7.0左右,美元汇率走低对公司财务费用亦有明显影响。
➢产品端:加速产品升级迭代与生态认证。
根据公司官微,22年10月公司UVC86、UVC84、UH34、UH36、UVC20、
UVC30、UVC34、UVC40和CP900经过钉钉会议音视频外设认证,上述产品
主要应用于个人和会议室的混合办公场景;11月公司新一代智能录播器上市,
可提供4K30帧双流超高清视频会议录播、语音录播、AI录播等三大录播功能,
适用于企业培训会议、日常行政会议、远程跨国会议、医疗手术示教、远程互动
课堂、司法庭审留资等多种行业场景;12月公司4K智能协作会议平板荣获中关
村“GG100”专业大奖,同时对该产品进行了重磅升级,支持腾讯会议、Zoom、
微软Teams等主流云会议,并在临场感、画质、协作能力等方面进行了优化。
➢市场端:伴随海外疫情放开,加大品牌曝光和市场拓展力度。
根据公司官微,22年10月公司相继参加英国本土UC圈内行业最大展会UCExpo
2023、微软年度技术大会Ignite2022、巴西Futurecom2022大会;11月公
司作为Zoom战略合作伙伴参加了Zoomtopia大会,同时公司海外首个客户体
验中心于英国开幕,上述活动极大地提升了亿联的品牌曝光度及市场认可度。
➢投资建议:在宏观环境、汇率、理财多重外部因素扰动下,公司专注修炼内
功,加速产品研发与市场拓展,核心竞争力持续提升。我们预计公司2022-2024
年归母净利润分别为22.10/27.32/34.51亿元,当前市值对应PE倍数为
25X/20X/16X,公司近5年估值中枢为39X。维持“推荐”评级。
➢风险提示:混合办公进展不及预期;汇率波动;宏观经济下行。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入(百万元)3,6844,8096,2588,093
增长率(%)33.830.530.129.3
归属母公司股东净利润(百万元)1,6162,2102,7323,451
增长率(%)26.436.723.626.3
每股收益(元)1.792.453.033.83
PE34252016
PB8.77.36.15.0
推荐
维持评级