【行业研究报告】-12 月进出口数据点评：促外贸政策仍需持续发力

促外贸政策仍需持续发力——12月进出口数据点评
促外贸政策仍需持续发力——12月进出口数据点评
——宏观经济点评
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事件：以美元计，中国12月出口同比下跌9.9%，11月为同比下跌8.9%；12月进口
同比下跌7.5%，11月为同比下跌10.6%；12月贸易顺差780.1亿美元，11月为692.48
亿美元。
⚫出口：跌幅进一步加深
12月出口同比下跌9.9%，11月同比下跌8.9%，10月同比下跌0.2%，12月出口
增速较11月份进一步回落，出口整体仍在加速回落。
1.全球经济仍在放缓，外部环境压力有增无减。全球经济景气度已连续4个月
低于50%荣枯线，与全球经济景气较为一致的韩国出口增速亦保持负增长，我国
出口的外部环境压力有增无减。
2.对主要国家/地区出口增速全部下降。分国别看，发达国家中，对欧盟的出口
增速下跌较多，对日本出口增速略有下降；新兴经济体中，对巴西的出口增速下
降较多。12月全球主要经济体制造业PMI大多处于收缩区间，全球经济衰退的
可能性正在逐渐增加。
3.汽车相关产品出口增速继续提升。分产品看：汽车和汽车底盘、成品油等出
口增速有所上升，其余主要商品出口增速大多下跌。
4.外需乏力带动我国出口增速进一步下跌。12月出口回落的速度较11月进一步
加快，我们认为可能有两点原因：一是外需乏力带动我国出口增速进一步下跌；
二是2021年同期基数较高。环比来看，12月出口有一定改善。
⚫进口：后续有望持续修复
12月进口同比降幅较11月有所收窄，从绝对进口金额上来看，亦有一定程度的
边际修复。往后看，我们认为随着全国各地逐渐进入疫情退坡阶段，生产、消费
以及物流等将逐渐恢复，经济基本面逐渐改善，将会有效促进内需增加，从而推
动我国进口持续恢复。
⚫出口同比负增长速度有望收窄，但总体仍不乐观
1.出口短期内或仍将继续下滑，但同比负增长速度有望收窄。一则当前欧美央
行均放缓了加息节奏，相关的外需下滑速度预计将会有所放慢；二则2021年12
月同期基数较高，后续基数效应也有望减轻。
2.出口总体仍不乐观，促外贸政策仍需持续发力。当前全球经济均面临放缓压
力，而主要央行因为通胀水平较高，预计还将保持一段时间的较高利率水平。外
需乏力之下，我国出口整体仍不乐观。在此情况下，我国相关的促外贸政策仍需
持续发力，提升外贸企业竞争力，努力稳定外贸规模和局势。
⚫风险提示：疫情演变超预期，外需回落超预期。
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