【行业研究报告】亚辉龙-2022年业绩预告点评：基础业务稳健增长，抗原自测贡献较大增量

成长能力：基础业务稳健增长，抗原自测产品贡献巨大增量。
新冠产品业务方面：受国内外多地新冠疫情反复散发影响，公司新型冠状病毒抗
原检测试剂盒在国内、欧洲、日本等市场均实现了大规模销售，另外，公司新推
原检测试剂盒在国内、欧洲、日本等市场均实现了大规模销售，另外，公司新推
出的新型冠状病毒（2019-nCoV）和甲/乙型流感病毒抗原检测试剂盒在海外市场
获得销售，带来新冠产品业务销售收入同比大幅增长。
非新冠自产产品业务方面：主要受益于化学发光仪器装机的快速增长，试剂消耗
量增加致销售收入同比实现增长：从装机量来看，2022年1-9月新增发光装机超
1450台，同比去年（+45%）。其中国内近1000台，同比增长36%；海外超450
台，同比增长80%。另外，2021年推出的iFlash9000超高速仪器，2022年装机
逐季度加速，前三季度累计装机超过150台。
我们认为，公司采取差异化竞争策略，从特色项目入手，树口碑建标杆，陆续补
齐项目菜单并开发自身免疫领域、生殖健康领域、糖尿病、肝病检测领域等的特
色项目，以及常规项目（如甲功套餐）中的特色指标，现已初具成效，截至2022
年三季度末，发光仪器累计装机超6000台，公司主要自有产品覆盖境内终端医
疗机构客户超过4170家，累计三级甲等医院覆盖数量超980余家（占卫健委公布
的2021年末全国三级甲等医院数量的60%）。另外，从此前新冠分子检测产品相
关公司经验来看，抗疫物资的出口对于公司的非新冠优质产品的海外注册、销售
甚至海外投资并购、设立工厂均起到了一定的“铺路”作用，我们看好公司国际
化步伐的持续加速，以及已被国内三甲医院客户认可的非新冠产品出海的发展空
间。
盈利预测与估值：
我们预计，2022-2024年公司收入端有望达到39.30、23.28、26.59亿元，对应同
比增速分别为233.65%、-40.77%、14.22%；实现归母净利润10.83、4.58、5.59
亿元，对应同比增长429.02%、-57.73%、22.07%，对应EPS为1.91、0.81、0.99
风险提示