【行业研究报告】铭利达-业绩预告超预期，产能加速布局

业务布局。公司业务工艺涵盖了压铸、塑胶、型材冲压和电线组件，公司下游
涉及光伏储能、新能源汽车、安防、消费类电子几大行业，核心客户包括
SolarEdge、Enphase、比亚迪、北汽新能源、宁德时代等。受益于光伏、储能
和新能源汽车行业领域市场景气度较高，公司业绩有望保持较快增长。
和新能源汽车行业领域市场景气度较高，公司业绩有望保持较快增长。
公司目前发展主要受产能制约，加快国内外产能建设。公司目前在国内拥有8
个生产基地，其中新增的江西和安徽生产基地已于2022年年底陆续投产，海外
在建墨西哥生产基地，随着新建生产基地陆续投产，有望对业绩形成较大支撑。
盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.09、7.20、
11.12亿元，对应EPS分别为1.02、1.80、2.78元，未来三年归母净利润将保
持96%的复合增长率。公司为国产一站式多工艺的精密结构件龙头企业，维持
风险提示：原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险；应收账款和存货规
模较大的风险等。
指标/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）1837.743245.646379.899274.29
增长率21.18%76.61%96.57%45.37%
归属母公司净利润（百万元）148.18408.93719.721112.18
增长率-13.16%175.97%76.00%54.53%
每股收益EPS（元）0.371.021.802.78
净资产收益率ROE18.57%34.73%39.28%39.72%
PE163593422
PB30.2920.5313.198.63
-42%
-11%
19%
49%
79%
109%
22/422/622/822/1022/12
铭利达沪深300