【行业研究报告】福能股份-2022年业绩预增点评：火旺风疾，业绩超预期

福能股份（600483.SH）2022年业绩预告点评
火旺风疾，业绩超预期
火旺风疾，业绩超预期
2023年01月16日
➢事件概述：1月16日，公司公布2022年业绩预增公告，预计2022年实现
归母净利润25.37亿元到26.63亿元，同比增加12.68亿元到13.95亿元，同
比增长100%到110%；预计2022年实现扣非归母净利润25.11亿元到26.37
亿元，同比增加12.55亿元到13.81亿元，同比增长100%到110%。
➢火电出力提振，海风持续放量：4Q22公司完成发电量73.83亿千瓦时，同
比增长45.5%。火电板块的热电联产、气电、燃煤发电分别发电量19.91、9.61、
21.62亿千瓦时，同比分别增长5.4%、419.5%、34.9%。考虑到四季度贵州的
电力紧张状况，保供压力下公司在黔火电机组出力大幅提振。风电板块的海风持
续放量，Q4海风发电量12.51亿千瓦时，同比增长143.9%；陆风发电量10.05
亿千瓦时，同比增长15.4%。
➢供热增速转正，电价、热价上行缓解煤价压力：4Q22公司完成供热量239.5
万吨，同比增长0.9%，较Q3增速回正。火电市场化交易电价以及供热价格的
上行，有望缓解电煤价格持续高位运行带来的成本端压力。
➢参股海风有望持续增厚投资收益：近日，公司参股的海峡发电漳浦六鳌海上
风电场二期项目已经完成风机招标，有望在2024年内投产，进一步增加公司的
投资收益。
➢投资建议：公司控股煤电量价齐升缓解煤价压力，控、参股海风资产助力利
润高增。考虑到煤价走势，调整对公司的盈利预测，预计公司22/23/24年EPS
分别为1.33/1.36/1.40元（前值1.23/1.36/1.40元），对应2023年01月13
日收盘价PE分别8.2/8.0/7.8倍。参考公司历史估值水平以及业绩释放潜力，给
予公司2023年10.0倍PE，目标价13.60元，维持“推荐”评级。
➢风险提示：1）燃料成本上行；2）电量消纳不足；3）补贴发放延迟。
盈利预测与财务指标
项目/年度2021A2022E2023E2024E
营业收入（百万元）12077141691425814681
增长率（%）26.417.30.63.0
归属母公司股东净利润（百万元）1268260926572743
增长率（%）-15.2105.71.83.2
每股收益（元）0.651.331.361.40
PE16.98.28.07.8
PB1.21.11.00.9
推荐
维持评级