【行业研究报告】食品饮料-食饮行业周报（2023年1月第2期）：继续加大白酒配置力度，大众品关注礼赠场景恢复

白酒板块：我们继续看好23年白酒板块整体向上机会，预计23年“高端酒贯
穿，区域酒-次高端酒”有望轮动上涨，而“仓位”是23年的决胜手。当前继
穿，区域酒-次高端酒”有望轮动上涨，而“仓位”是23年的决胜手。当前继
续强化“高端酒+区域酒”配置，2-4月建议提前布局次高端酒，相关标的：酒
鬼酒、舍得酒业等。中长期看：推荐关注23年&中长期基本面具备确定性的标
的，相关标的：五粮液（年度金股）/贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金
股）/山西汾酒等。
大众品板块：近期疫后消费快速恢复，我们继续看好场景恢复的投资机会；同
时在23年需求修复的预期下，我们提示继续观测大众品成本下行带来的23年
的投资机会。短期我们仍看好年节礼赠场景恢复带来的细分板块的投资机会如
软饮料、休闲零食等。中长期我们继续维持此前的投资主线：1）在品类成长期
下，23年行业整体或结构性增速较快的主线；2）依循弹性角度，23年成本有
望下行，需求向上的主线；3）依循事件驱动，具备潜在催化主线。本周更新：
周思考、大众品成本跟踪、五芳斋股权激励、妙可蓝多更新。大众品本周组
合：香飘飘、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、妙可蓝多、养元饮品、中国飞
鹤、汤臣倍健、莱茵生物、仙乐健康。
1月9日~1月13日，5个交易日沪深300指数上涨2.35%，食品饮料板块上涨
4.05%，白酒板块上涨幅度大于食品饮料板块，涨幅为4.86%。具体来看，本周
饮料板块青青稞酒（+13.18%）、华致酒行（+9.92%）涨幅较大，兰州黄河（-
10.58%）、莫高股份（-4.46%）跌幅相对偏大；本周食品板块桃李面包
（+8.99%）、黑芝麻（+8.91%）涨幅相对居前，得利斯（-9.10%）、燕塘乳业
（-7.71%）跌幅相对偏大。
【白酒板块】高端&区域酒动销优异，建议提前布局次高端酒
板块回顾：春节动销加速恢复，高端&区域酒表现较优
板块个股回顾：4月25日~4月30日，5个交易日沪深300指数下跌4.19%，食