【行业研究报告】-中国占全球份额变化与2023年增速预测:九问中国进出口

类型: 中国宏观评论

机构: 中国银河

发表时间: 2023-01-14 00:00:00

更新时间: 2023-01-16 17:15:08

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九问中国进出口
九问中国进出口
——中国占全球份额变化与2023年增速预测
核心内容:
1.进出口的年内变化:2022年中国出口在7月前保持在15%以上,7月后快速
下降,11月以来降至负值,全年累计同比+7.0%。进口则持续低迷,11月以来更
是降至负值,全年累计同比+1.1%。全年贸易顺差超万亿美元,同比增长30.8%。
2.出口量价分解:2022年出口价格指数相对稳定,截至11月仍在113.2的高位;
出口数量指数7月之后开始快速下降,11月降至89.1,进入严重负增长状态。
3.进口量价分解:进口价格指数从2021年下半年至2022年上半年处于115以上
的高位,在2022年下半年开始呈现缓和化趋势,8月以来进入110以下的水平。
进口数量指数全年都处于收缩状态,收缩的程度主要受国内疫情影响,年内低点
出现在4月,之后逐步回升,11月再次明显下降。
4.出口国别结构:全球制造业PMI数据显示2022年7月以来欧、韩陷入收缩;
11月以来美、日、越南等陷入收缩。全年仅对东盟出口维持正增长,对欧、美等
呈现持续降速的趋势,对日韩、中国香港等地出口增速相对更低。需注意,7月
欧央行开始加息,欧元区制造业PMI陷入收缩,与中国出口加速下降的时点一致。
5.中国出口占全球份额变化:2015至2019年中国出口占全球比重基本稳定在
13.0%左右。2020年至2021年中国出口占全球份额分别上升至14.9%、15.3%。
2022年前三季度,中国出口占全球份额回落至14.6%,相比去年同期降低0.44
个百分点,预计全年回落幅度可能达到0.5个百分点。
6.2022年中国出口份额回落,主要让给美加墨地区、能源出口国、印度、越南
与新加坡等。内部原因是中国疫情反复对生产合和运输的影响。外部原因有三个
方面,一是2022年能源与粮食价格高位运行,推动商品出口国的出口份额明显
提升。二是美国通过《芯片与科学法案》、《通胀削减法案》等,持续驱动制造业
回迁美加墨自贸区。三是东盟的越南、新加坡,以及印度等对中国形成产业竞争。
7.基于中国出口占全球份额可能进一步回落,同时全球经济面临衰退风险,世
界出口增速趋于放缓的假设,预测中国出口增速2023年上半年约为-5.0%左右,
下半年约为-8.0%左右,全年增速预计-6.0%,底部出现在2023Q4,2024年转正。
8.中国出口呈现明显的基钦周期特征。本轮上行始于2020Q3,2020年下半年至
2021年中国实现30%以上的高速增长,2022年上半年也保持在15%以上,出口
景气持续期共8个季度。本轮下行的触发因素是美联储、欧央行于2022年3月、
7月开始激进加息,中国出口在2022年7月之后快速下行。预计2023Q4将逐渐
见底,本轮下行期持续期约5个季度。
9.出口下行的影响主要在工业层面。目前进口额占名义GDP的17%,出口额占
名义GDP的20%,对中国经济与就业影响显著。前三季度出口降速,叠加PPI
下行,工业企业利润增长压力较大。此时扩大内需将成为首要任务,而房地产、
汽车销售等是能够实现快速扩大内需的重要抓手。
高明
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