【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业点评报告:免税数据跟踪周报(2023年第3周):春节旺季赴岛游进入景气区间,线上折扣相应收窄

类型: 行业周报

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-01-16 00:00:00

更新时间: 2023-01-16 19:14:27

投资要点
◼离岛免税销售与赴岛游客人数有较大相关性:自2020年7月离岛免税
新政实施后,经过一年的红利释放期,免税购物金额与海南旅客数量走
势逐渐同步,呈现同涨同跌、涨跌幅基本一致的情况。根据对三亚凤凰、
海口美兰两机场的进港客流数据跟踪来看,2022年以来赴岛游客波动
较大,离岛免税销售同步承压,近期进入12月后客流有显著回升;春
节将近,海南旅游进入旺季,客流继续提升,2023年1月9日-1月15
日,三亚凤凰、海口美兰两机场日均进港客流达34645和37159人次。
◼客流跟踪情况:进入春节旺季后赴岛客流迅速回升,已基本恢复到接近
疫情前的水平。元旦期间客流提升至往年旺季水平,假后客流水平继续
攀升。进入春节旺季,海南岛进岛游客迅速恢复到接近疫情前的水平,
日均进港继续攀升至6.8万,有望继续走高。从恢复程度上看,2022年
日均进港继续攀升至6.8万,有望继续走高。从恢复程度上看,2022年
12月日平均进港客流为39425人,恢复至2021年同期的87%,为2019
年同期的59%。2023年1月最近一周(1月9日-1月15日)日均进港
客流为67667人,恢复至去年(2022年)同期的119%,为2019年同期
的95%。
◼免税折扣跟踪情况:受Q4折扣季结束和海南进入旺季的影响,线上折
扣迅速收窄。免税线上价格跟踪为选取一篮子头部香化商品(中免日上
及cdf海南免税小程序上到手价),计算其线上出货价相对天猫旗舰店
的绝对值折扣得出的周度数据。受Q4折扣季结束和海南进入旺季的影
响,线上折扣迅速收窄,2023年1月最近一周(1月9日-1月15日)
折扣为52.4,环比价格快速恢复到22年Q3水平。
◼风险提示:疫情反复造成出行意愿下降;终端消费景气度下降;市场竞
争加剧等
表1:重点公司估值
代码公司
总市值
(亿元)
收盘价
(元)
EPS(元)PE
投资评级
2021A2022E2023E2021A2022E2023E