【行业研究报告】璞泰来-2022年业绩预告点评:四季度业绩符合预期,出货量持续提升

类型: 其他公告点评

机构: 华创证券

发表时间: 2023-01-17 00:00:00

更新时间: 2023-01-17 14:14:31

事件:公司发布2022年年度业绩预告,业绩预告22Q4归母净利润7.77-9.27
亿,中位数8.52亿,同比增长+64.5%,环比下降-2.9%;扣非归母净利润7.68-9.18
亿,中位数8.43亿,同比增长+67.3%,环比增长+0.7%。
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出货量持续提升,单吨净利有所下滑:公司以多元化、差异化产品组合匹配下
游客户需求,预计22Q4出货量持续提升。我们预计22Q4的单吨净利环比较
22Q3略有下滑,主要原因系原材料库存跌价损失影响;
各业务板块持续发展,多方面贡献业绩增长点:负极材料:国内动力市场份额
快速增长,缓解全球消费电子和欧洲动力市场的阶段性低迷,自建石墨化、碳
化配套产能环节加工价格上升压力;隔膜涂敷加工业务:业绩高增,配合降本
增效增强规模经济性,以PVDF、PAA、勃姆石浆料为代表的各类涂覆材料、
新型粘结剂和高新性能材料快速放量,成为公司业绩新的增长点;自动化装备
业务:订单量大幅增长,涂布机市占率回升,中后段设备新产品贡献新的业绩
增长点;
持续推进一体化产能建设:集中先进工艺布局和自主设备开发,发挥平台协同
研发优势,为公司核心材料及关键技艺提供综合解决方案服务,保障企业稳健
发展;
投资建议:考虑到公司业务出货量上升,各业务板块多方面贡献业绩增长,一
体化建设巩固龙头企业地位,我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为
30.4/42.7/53.6亿元,对应EPS分别为2.19/3.07/3.85元,当前市值对应PE分别
为24/17/14倍。根据可比公司估值水平,给予公司2023年30xPE,目标价为
92.1元,维持“强推”评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期,项目建设进度不及预期,原材料价格上
涨削弱盈利。
[ReportFinancialIndex]
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