【行业研究报告】-当“就地过年”渐行渐远

类型: 中国宏观专题

机构: 东方证券

发表时间: 2023-01-17 00:00:00

更新时间: 2023-01-17 22:10:54

研究结论
⚫2020年以来,各地倡导“就地过年”的做法并不罕见,不过这一现象有望在2023
年得到改变,《2023年综合运输春运新型冠状病毒感染疫情防控指南发布》中不再
提及“外防输入、内防反弹”、“落实地方主体责任”,新增了“做自己健康的第
提及“外防输入、内防反弹”、“落实地方主体责任”,新增了“做自己健康的第
一责任人”等。从“就地过年”回到“返乡过年”,消费、生产、建筑业等会有什
么变化?本文主要就这一内容进行讨论。
⚫今年人员的省际流动难度明显降低,春节有望释放三年来积累的出行需求。交通运
输部预计2023年春运全国发送旅客20.95亿人次,较2022年同比增长
99.5%,恢复至2019年的70.3%。从客流构成看,预计探亲流约占春运客流的
55%,务工流约占24%,旅游和商旅出行约占10%。携程发布的报告同样表明,
过去返乡探亲的景象有望重现,截至1月5日,春节假期长线旅游订单占比达七
成,长线游订单同比去年增长72%,其中前往河南的人员主要源于广东、海南、新
疆、上海、北京等人口流入地。值得注意的是,今年上海、浙江、福建等人口流入
地区依然为留住外省务工人员推出“就地过年”大礼包,但和去年相比其吸引力并
没有显著提升(如,2022年浙江绍兴上虞区对区内部分符合要求的市外员工每人补
贴1000元,2023年对外省员工推出的政策“大礼包”中含800元消费券),很
难改变今年“回乡过年”的态势。
⚫参考去年,“回乡过年”对消费的提振作用不容忽略。站在2022年初,随着疫情
防控措施逐步优化,以及当时奥密克戎的影响尚未完全显现,2022年1-2月累计
社零增速达到6.7%(限额以上为9.1%),与2021年12月当月同比1.7%以及
2022全年负增(截至11月)相比表现可圈可点,表明当年春节期间疫情对消费的
影响小于“回乡过年”的提振作用:(1)春运带动人员流动,利好餐饮等服务消
费,居民消费习惯有望进一步向2019年靠拢;(2)走亲访友赠礼需求或将恢
复,涉及烟酒、金银珠宝等;(3)“回乡过年”相对利好辽宁、湖南、山西等人口
流出地的消费,不过可能主要体现在城镇,针对医疗资源比较薄弱的农村地区,今
年官方仍倡导大家加强个人防护,回乡后,尽量少聚集、少聚餐;(4)虽然“就地
过年”渐行渐远,线上零售仍维持着一定热度。商务部数据显示,“2023全国网
上年货节”(零售额从2022年12月31日算起)数据表现相当亮眼,截至2023
年1月1日全国网络零售额同比增长11.6%,其中实物商品网络零售额同比增长
14.8%;截至2023年1月4日全国网络零售额同比增长4.7%,其中年货礼盒、
健康滋补用品、进口生鲜食品等销售增长较快;(5)过去受到居民出行需求减弱利
好的商品主要是健身、娱乐、益智类商品,这部分“宅”需求或边际减弱。
⚫“回乡过年”将增加春节期间的往返成本以及无法及时返工的可能性,加上外需疲
软,年初生产同比增速可能面临较大压力。我们以每年3月的工业生产水平(将工
业增加值定基指数折算为单日)为基准,以及当年末的增速作为下一年1-2月单日
工业增加值定基指数的增速,推算出2022年1-2月春节假期带来的生产缺口约为
6.7天,略高于2021年的5.1天(并未使用两年复合增速调整),远低于2015-
2019年平均8.8天,说明返乡的选择将显著影响年初生产端的同比读数,今年的情
况将导致不能对1-2月工业增加值同比增长太过乐观。
⚫建筑业和基建也可能受到和生产端类似的影响。据我们不完全统计,今年重大项目
和2022年一样开工较早(基数较高),但考虑到今年相比去年来说劳动力供给可
能偏紧,基建投资和建筑业GDP同比读数可能也会承受一定的压力。
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