【行业研究报告】遥望科技-遥望科技：多引擎驱动收入增长，大中台彰显规模效应

直播电商行业仍处于高速发展中，艾瑞咨询数据显示，22年直播
电商规模有望达3.49万亿，同比增长40.9%。作为头部直播MCN机
构，遥望科技GMV也在快速增长，预计22年GMV达150亿，同比增长
46.3%。作为唯一一家跨淘抖快的直播企业，遥望科技进行多平台的差
异化布局，于抖音端进行明星直播，22年公司新签约艺人25位，累计
签约艺人51位；于快手端进行达人直播，累计签约主播121位；于淘
宝端以“遥望梦想站”进行日播，该直播间22年10月24日开播，当
宝端以“遥望梦想站”进行日播，该直播间22年10月24日开播，当
晚实现直播现货成交额2200W+，双十一期间成交额破亿，并跻身淘宝
双十一新主播Top3，目前已稳定开播。
⚫收入侧：多引擎驱动收入增长，23年GMV增长空间广阔
首先，公司在标品领域的直播电商体量有望持续增长，公司计划
23年开播时长翻倍、签约更多主播且积极和外部主播进行合作；其
次，22年7月开始公司对分销业务加大投入，8月分销业务GMV破
亿，后续公司会重点发力短视频切片业务以带动标品分销；最后，22
年上半年开始公司依托“遥望云”中台尝试在非标品（如服饰、珠宝
等）领域进行布局，有望通过加快商品流转速度、降低商品库存而提
升GMV。
⚫利润侧：中台赋能下成本优化空间大，规模效应逐渐释放
一方面，公司于22年底完成“大中台+小前台”系统的搭建，将有
效控制物料成本，广告投放成本、样品管理成本等，而且提高了管理
效率，管理费用率、销售费用率有望降低；另一方面，公司新布局的
业务（如非标品）与原有的标品直播业务存在较大协同作用，新业务
后续投入成本较少，有望形成规模效应，后续利润释放空间十分广
阔。
⚫投资建议
预计22-24年公司总收入为4,343.2/6,642.0/8,074.0百万，同比
增长54.5%/52.9%/21.6%；预计22-24年公司归母净利润为332.0/
832.2/1,231.9百万，同比增长147.4%/150.7%/48.0%。可比公司23年
WIND一致预期PE的平均值为26.1X，给予遥望科技23年PE26X，
-60%
-40%
-20%
0%
20%
遥望科技沪深300