【行业研究报告】-【每周经济观察】部分出行数据恢复至疫前水平，弱社融弱出口存在结构性亮点

人流：出行情况自12月中旬以来出现明显恢复。从道路拥挤情况看，一线城市中北京、广州已恢复至疫情前水平，上海恢复最慢，较2019年同期仍有10%差距，
人流：出行情况自12月中旬以来出现明显恢复。从道路拥挤情况看，一线城市中北京、广州已恢复至疫情前水平，上海恢复最慢，较2019年同期仍有10%差距，
新一线及二线城市中，西安、成都、天津、武汉已分别超疫情前4-10%水平。地铁出行恢复相对缓慢，一线城市中北京、上海、广州仅恢复至19年同期6-7成水平，
深圳恢复最快，已恢复至疫情前水平。新一线及二线城市中，成都恢复最快，已超疫情前20%水平，但也与地铁线路建设开通相关。
物流：铁路及公路货运去年12月中旬以来运力回落，而在1月第一周出现企稳回升。快递揽收投递量12月中旬出现回落，自12月第四周开始稳步回升，目前已恢复
至接近12月高点水平。随着春节放假，物流出现季节性回落。
春运：2023年春运自1月7号开始，从前5天数据看，全国客运量较2021、2022年同期提升108%及43%，恢复至2019年同期九成水平。分出行方式看，公路、民
航、铁路客运量较去年同期分别提升49%、32%、35%。
12月社融及进出口数据解读
新增社融表现不强，信贷增长结构性好转：受企业、非银存款同比大幅减少和基数影响，12月M2同比回落至11.8%，M2-M1剪刀差走扩至8.1个百分点。12月新
增社融1.31万亿元，同比少增1.05万亿，主要受政府和企业债券融资拖累，而人民币贷款成为主要贡献。信贷增长结构性好转，企业贷款和居民贷款继续分化，居
民短期及中长期贷款同比均下滑，企业中长期贷款增长显著。
外需加速回落，出口增速跌幅继续扩大：受外需加速回落及国内病毒感染高峰影响，12月出口金额同比增速从前值的-8.9%继续下探至-9.9%，成为2021年以来最
低点。运价指数已跌至低于2020年水平，12月较年初下滑63%，传统第四季度出口旺季并未出现，外需收缩加速影响明显。对英国和欧盟出口同比降幅进一步扩
大，对其他国家出口的同比降幅有所收窄。
疫情管控放开后进口同比增速出现环比回升：12月进口金额同比从11月的-10.6%回升至-7.5%。对东盟进口同比增速进一步下滑，对其他主要经济体出现边际回
暖但仍在负增长区间。
主要大宗商品贸易情况：成品油出口增速继续上升，成品油出口数量及价格同比上升，原油进口数量及价格同比上升，价格环比下降。钢铁出口量同比上升、价格