【行业研究报告】-纺织服装/家居：12月社零增速高于市场预期，保交楼下竣工数据持续修复

投资要点
2022年12月社零同比下降1.8%，表现高于市场一致预期：2022年1-12月，国
内实现社会消费品零售总额43.97万亿元/-0.2%，其中，除汽车以外的消费品零
售总额同比下降0.4%。2022年12月国内实现社零总额4.05万亿元/-1.8%，降
售总额同比下降0.4%。2022年12月国内实现社零总额4.05万亿元/-1.8%，降
幅环比收窄4.1pct，表现优于市场一致预期（根据Wind，12月社零当月同比增
速预测平均值为-6.45%）。12月社零数据降幅收窄，主要系12月商品零售额降
幅收窄，带动社零同比数据超预期改善，同时，此次疫情高峰对除餐饮以外的其
他线下消费场景影响相对较小，以及年底优惠政策到期刺激汽车销售同比回正。
分渠道看，12月线上渠道延续增长，线下渠道受疫情高峰冲击影响：
线上方面，2022年1-12月，实物商品网上零售额为12.0万亿元/+6.2%，实物
商品网上零售额占社零比重为27.2%，其中，吃类、穿类和用类商品分别增长
16.1%、3.5%，5.7%。单12月看，实物商品网上零售额实现11544亿元/+15.6%，
占社零比重为28.47%。网络购物带动快递等行业较快增长，根据国家邮政局数
据统计，12月中国快递发展指数为327.2，同比提升5%，其中快递发展规模指
数为390，与去年基本持平。12月疫情管控放开后，部分地区相继进入疫情高峰
时段，导致邮政快递网络运行受到影响，行业规模有所下滑，待从业人员相继阳
康，行业服务逐步恢复至常态。
线下方面，2022年1-12月，实物商品线下零售额（商品零售社零-实物商品网
上零售额）约为27.62万亿元/-3.41%，其中12月实物商品线下零售额约为2.48
万亿元/-6.05%，增速环比上升4.92pct。按零售业态分，2022年1-12月限额以
上超市、便利店、专业店、专卖店零售额同比分别增长3.0%、3.7%、3.5%、0.2%，
百货店下降9.3%。
分品类看，必选消费持续稳健增长，可选品类消费出现分化：
必选消费方面，12月，食品类CPI同比增长4.8%，限上粮油食品类同比增长
10.5%，限上饮料类同比增长5.5%；12月限上日用品同比下降9.2%。2022年1-12
月，限上粮油食品类、饮料类同比增长8.7%、5.3%，日用品同比下降0.7%。
可选消费方面，12月可选品类消费出现分化，具体来看，限上化妆品、金银珠
宝、线上纺织服装同比减少19.3%、18.4%、12.5%。2022年1-12月，限额以上
商品零售同比增加1.9%，其中化妆品、金银珠宝、纺织服装同比分别下降4.5%、
1.1%、6.5%。
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