【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业2023年投资策略报告:寒冬已去,把握春季消费复苏行情

类型: 行业年度策略

机构: 万联证券

发表时间: 2023-01-18 00:00:00

更新时间: 2023-01-18 16:12:45

化妆品:需求端短期受疫情影响增速出现波动,但中长期来看,美妆消
费年轻化、“她经济”崛起以及人均化妆品消费额的提升将共同助力行
业规模稳步扩大。供给端近年化妆品法律法规密集发布、监管趋严的形
势,利好强研发、强渠道的合规龙头。另外,在互联网红利消退背景
下,国货化妆品龙头企业积极寻求新机遇,通过产品力、营销的升级,
实现异军突起。看好强研发、多渠道、产品力优秀的化妆品龙头公司。
黄金珠宝:需求端方面,线下作为黄金珠宝的主要消费场景,此前受到
疫情及封控的限制较多,随着防控政策的持续优化,线下珠宝消费有望
疫情及封控的限制较多,随着防控政策的持续优化,线下珠宝消费有望
迎来强势反弹。中长期而言,黄金珠宝在多场景渗透率的提升将驱动市
场规模逐步扩大。同时,受美联储加息可能引发经济衰退的预期、地缘
政治摩擦等因素的影响,黄金价格震荡上行,2022年初的1181美元/盎
司提升到12月底的1814美元/盎司,涨幅超50%,量价齐升推动行业长
期向好。供给端行业龙头在疫情期间积极开拓品类并逆势开店抢占渠
道,市占率稳步提升,龙头强者恒强。看好受益于防控政策优化、短期
需求弹性足、长期市占率提升的黄金珠宝龙头企业。
培育钻石:受居民收入水平提升、媒体与品牌商对下游消费市场教育以
及悦己消费观念的影响,中国培育钻石市场蓬勃发展。目前我国培育钻
渗透率仍然较低,2022年仅9.0%,到2025年有望提升至17%。培育钻
产业链上游呈现集群化,已有大型毛坯钻生产商上市,看好产能扩张、
技术迭代推动产品升级的上游培育钻石生产商;产业链下游零售市场布
局相对欧美迟缓,目前仍处于起步阶段,近两年国内也陆续有小白光、
豫园、曼卡龙、潮宏基等珠宝品牌试水培育钻市场,随着未来多方对中
国消费者的宣传教育,蛋糕做大的同时,布局培育钻的品牌商有望受
益,看好具备品牌、渠道、营销等优势的珠宝龙头企业。
⚫风险因素:疫情反复、行业竞争加剧、产品渠道拓展不达预期风险。
行业相对沪深300指数表现
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