【行业研究报告】太极集团-净利润扭亏为盈，看好23Q1感冒药持续放量

事件：1）太极集团发布2022年度业绩预告，预计公司2022年实现扣非归
收益及资产处置收益等非经常性损益金额约-2,000万元，预计实现归母净利
润为3.1-3.7亿元，同比扭亏为盈；2）公司公告拟以协议方式受让公司控
股股东太极集团有限公司(简称“太极有限”)和重庆太极药用动植物资源开
有限公司(简称“中药材种植公司”)99.38%和0.62%股权，受让金额分别为
有限公司（简称“中药材公司”）100％的股权,受让金额为2,438.60万元。
点评：
22年度净利润扭亏为盈，看好23Q1感冒药持续放量。公司2022年预
计实现扣非归母净利润为3.3-3.9亿元，据公司公告及三季报测算，公
司22Q4预计实现扣非归母净利润0.13-0.73亿元。2022年，公司聚焦
主业发展，实施主品战略，加大规模型大品种如藿香正气水、复方板蓝
根颗粒等的销售力度，并带动了其他产品销售增长，同时严格管控了成
本费用，故销售收入和毛利额均实现了较大增长。公司2022年非经常
性损益较2020-2021年度绝对值大幅减小，我们认为，国内终端新冠
防疫相关感冒药需求预计23Q1或能持续，公司收入具备增长潜力。

受让中药材公司，有利于缓解同业竞争，拓宽产业链。据公司公告，公
植公司99.38%和0.62%股权，此外公司拟以协议方式受让太极有限所
竞争的专项承诺,缓解公司与控股股东之间存在的同业竞争问题，不仅
有利于拓宽公司产业链，增加公司销售收入和利润，也有利于进一步发
挥产业协同效应，符合公司发展战略。
聚焦医药主业，稳步推进主品战略。公司深耕OTC市场，发挥品牌
优势，院内端做好精细化招商及加大学术推广力度，同时建立以利润为
导向的考核奖惩制度，层层分解落实指标，充分调动生产经营各环节的
积极性。2022年公司重点经营管理工作计划为推动2022年实现营收
同比增长15%，力争藿香正气口服液、急支糖浆等战略产品实现超常
规大幅度增长50%；处方药市场方面全力实现益保世灵、美菲康、通
天口服液、鼻窦炎口服液、洛芬待因缓释片、小金片等临床治疗型产品
天口服液、鼻窦炎口服液、洛芬待因缓释片、小金片等临床治疗型产品
稳中求进持续性增长30%。从年度业绩预告来看，主品战略稳步推进
中。
盈利预测与评级：我们预计公司2022-2024年营收分别为
135.98/155.71/180.23亿元，归母净利润分别为3.60/5.41/7.64亿元，