【行业研究报告】金钼股份-公司点评报告：盈利实现快速增长，下游需求稳步提升

事件：公司发布2022年年度业绩预告，2022年（未经审计）营业收
入为95.70亿元，同比增长20.02%；实现利润总额19.36亿元；同比
增长169.11%；实现归母净利润13.90亿元，同比增长180.89%；实
现扣非归母净利润13.68亿元，同比增长194.71%。
投资要点：
⚫公司是全球钼行业内最大的专业钼供应商，主要从事钼系列产品
的生产、销售、研发及钼相关产品贸易经营业务。公司目前运营
两座大型露天钼矿山，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，
储量丰富、品位较高、含杂低，尤其适合进行深加工，保有矿石储
量4.78亿吨，平均品位0.083%，按公司现有开采能力计算，尚
可服务36年以上；汝阳东沟钼矿总矿石量4.80亿吨，平均品位
0.120%，服务年限58年。公司坚持细分产品市场需求，深耕国际
国内市场，整合钼资源优势，构建了以自产钼为主、钼的来料加工
和外委加工为支撑、钼相关产品经营贸易为延展，贯穿于钼流转领
域的各个环节、“自产+自营+贸易”为主的多元化经营模式。公司
域的各个环节、“自产+自营+贸易”为主的多元化经营模式。公司
资源储备丰富，拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、
贸易一体化全产业链条，高品位钼精矿生产技术达到世界先进水
平，钼冶金炉料、钼化工及钼金属深加工装备技术居国内同行前列。
公司拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业
技术中心，企业研发实力雄厚，产学研平台建设加速推进。公司营
销网络健全，具有较强的国际化营销能力和优异的服务能力。
⚫受到钼及钼铁价格上涨、公司调整产品结构、严控成本费用等因
素影响，公司2022年盈利实现快速增长。2022年前三季度公司
营业收入为70.66亿元，同比增长17.54%；实现归母净利润9.73
亿元，同比增长131.17%；实现扣非归母净利润9.58亿元，同比
增长142.74%。2022年第一至第四季度，钼精矿均价分别为
2484.31、2738.78、2606.54和3399.44元/吨度，第二、三、四
季度环比分别上涨10.24%、-4.83%和30.42%；钼铁均价分别为
16.74、18.02、17.34和22.81万元/吨，第二、三、四季度分别环
比上涨7.65%、-3.77%和31.55%。国内钼精矿供应依旧偏紧，对
钼价形成支撑；国内外钼价持续上涨，国际钼价涨幅高于国内钼价；
钼铁市场需求较为旺盛，钢招钼铁价格持续上涨，年初钢招钼铁价
格最高涨至承兑
30.52
万元
/
基吨；钼作为新材料添加剂应用于光
伏、新能源汽车、风电等行业，随着新能源行业快速发展，拉动钼
消费快速增长，钼市场基本面保持良好，预计钼价维持高位震荡。
⚫公司重点项目建设有序推动。金堆城钼矿总体采矿升级改造项目，
-27%
-12%
3%
18%
32%
47%
62%