【行业研究报告】-市场与日本央行的“明牌”豪赌

日本央行本周的议息会议牵动着金融市场的神经。市场也开始押注日本央行
会继续寻求货币政策“转向”。
从债券市场的交易来看，对于日本央行转向的押注在不断上升，甚至因此
这导致了市场在微观交易结构上出现了这些奇怪的现象。
本周的日本央行议息会议是黑田东彦任内的倒数第二次议息会议，从目前的
本周的日本央行议息会议是黑田东彦任内的倒数第二次议息会议，从目前的
状况来看，黑田谋求连任的可能性较小。多方消息表明，岸田文雄政府有意
与主张超级宽松的“安倍经济学”保持一定距离，这让相对“鹰派”人选
接任央行行长的概率上升。
日本较为强劲的经济增长、上升的薪资以及火热的劳动力市场，都意味着日
本的通胀水平面临上升的压力。
对于日本央行而言，有如下四个选项：（1）按兵不动；（2）进一步扩大
YCC区间；（3）取消“负利率”，并实施“零利率”；（4）取消YCC。
从这些选项来看，日本央行短期之内存在“硬刚”及“按兵不动”的可能
性，但从经济和通胀的实际走势来看，日本央行必然会在某个时点上选择
退出超级宽松政策，因此市场的“预期”先行并非无的放矢。