【行业研究报告】-大类资产运行周报：美国通胀数据回落 权益资产延续涨势

美国通胀数据回落权益资产延续涨势
全球大类资产表现情况：美元指数大幅回落股债商品齐上涨1月9
日—1月13日当周，12月美国CPI数据进一步确认美国通胀拐点。市场对美联
储货币政策转向的预期持续升温。10年期美债收益率持续回落，美元指数大幅
储货币政策转向的预期持续升温。10年期美债收益率持续回落，美元指数大幅
下挫。股债及商品价集体上涨。综合来看，以美元计价，商品＞股＞债。
国内大类资产表现情况：股市商品上涨债市回落1月9日—1月13日
当周，中国人民银行数据显示，12月人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2700
亿元；12月社会融资规模增量为1.31万亿元，比上年同期少1.06万亿元。12
月末M2同比增长11.8%，增速比上月末低0.6个百分点，比上年同期高2.8个
百分点；12月末M1同比增长3.7%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同
期高0.2个百分点。M2与M1剪刀差走阔。国家统计局数据显示，12月CPI同
比上涨1.8%,比上月扩大0.2个百分点,环比持平；12月PPI同比下降0.7%，
降幅比上月收窄0.6个百分点，环比由上月上涨0.1%转为下降0.5%。整体通胀
水平较为平稳，CPI与PPI剪刀差继续扩大。海关总署数据显示，按美元计价，
12月份我国出口同比下降9.9%，环比增速3.7%；进口同比下降7.5%，环比增
速0.8%；贸易顺差780.1亿美元，同比下降16.3%。外需放缓仍对出口形成压
力。市场情绪乐观依旧，股市商品上涨，债市回落。综合来看，股＞商品＞债。
大类资产价格展望：国内权益资产春季行情或将延续综合来看，国内
宏观情绪维持积极态势，且当前阶段海外对美联储货币政策转向预期较强。在
此背景下，国内权益资产偏强态势有望延续。
风险提示：通胀数据改善不及预期