【行业研究报告】百诚医药-业绩符合预期，疫情不改高增长

2023年1月18日，公司披露业绩预告，预计2022年实现营收
2023年1月18日，公司披露业绩预告，预计2022年实现营收
5.8-6.2亿元，同比增长55.0-65.6%；归母净利润1.8-2.0亿元，
同比增长64.7%-77.3%；扣非归母净利润1.5-1.7亿元，同比增长
49.7%-63.3%。业绩符合预期，在四季度疫情负面影响的情况下，
公司经营仍保持高速增长态势。
疫情对四季度经营有一定负面影响，研发端持续投入。单季度看，
Q4公司实现营业收入1.6-2.0亿元，同比增长4.6%-30.9%；归母
净利润0.4-0.5亿元，同比增长-19.2%-10.7%；扣非归母净利润
0.2-0.4亿元，同比下降47.5%-10.0%。Q4业绩略有放缓，主要系
疫情影响正常经营活动开展所致，同时公司Q4持续增加研发投入，
对利润端产生一定影响。
在手订单充裕，新签订单环比加速增长。2022年公司新增订单
10.07亿元（含税金额），同比增长24.69%，2H22较1H22环比增
长51.12%，呈加速态势；在手订单为13.34亿元（不含税金额），
同比增长49.42%。
产能与团队持续扩张，新业务持续拓展发力，订单充足，未来高
增长可期。我们预计公司募投的临平区新产能将于2023年上半年
建成并投入运营，研发团队也将持续扩张。同时公司生物类CRO、
早期药物发现及筛选、CDMO等新业务持续发力，自主研发及成果
转化项目持续增长。公司在手订单充裕，排产饱满，未来高成长
可期。
我们预计2022-2024年公司实现营业收入6.1/9.5/14.8亿元，分
别同比增长62.7%/56.6%/55.1%；归母净利润1.9亿/3.0亿/4.4
亿元，分别同比增长73.4%/54.8%/47.4%，对应22-24年PE分别
解禁风险，仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险，新冠
病毒疫情风险，药物研发失败的风险，行业监管政策风险。
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